Σημειώνεται ότι τον Σεπτέμβριο του 2008 η διαφορά απόδοσης 10ετών ελληνικών και γερμανικών ομολόγων ήταν στις 86 μονάδες βάσης , αρχές Οκτωβρίου έφθασε στις 98 μονάδες βάσης και επειδή είχε συντελεστεί η κατάρρευση της Lehman Brothers τέλη Νοεμβρίου κινήθηκε προς τις 135 μονάδες βάσης για να φθάσει μέσα σε λίγους μήνες στις 315 μονάδες βάσης.
Θεωρητικά λοιπόν το spreads των ελληνικών ομολόγων θα μπορούσε να κινηθεί έως και 40 μονάδες βάσης χαμηλότερα και να φθάσεις στις 80 μονάδες από τις 120 μονάδες βάσης που κινείται αυτή την περίοδο. Όμως μια τέτοια εξέλιξη προσκρούει στο ότι μέχρι τώρα το spread έναντι ελληνικών και Ιταλικώνομολόγων διατηρείται περίπου στις 35 με 38 μονάδες βάσης.
Σημειώνεται ότι η διαφορά ιταλικών και γερμανικών ομολόγων βρίσκεται στις 82 μονάδες βάσης. Η ολλανδική τράπεζα ING επισημαίνει ότι αν υπάρξει μεγάλη μείωση της διαφοράς απόδοσης των ελληνικών έναντι των ιταλικώνομολόγων από τα 38 μονάδες βάσης στις 10 μονάδες βάσης τότε συστήνει μαζικές πωλήσεις ελληνικών ομολόγων.
Η προσέγγιση αυτή είναι ορθή μόνο στην περίπτωση που το spread των Ιταλικών ομολόγων παραμείνουν σταθερά και των ελληνικών συνεχίσουν να μειώνονται. Αν υπάρξει αναλογική μείωση των spreads τότε ίσως τα spreads στα ελληνικά ομόλογα υποχωρήσουν κάτω από τις 100 μονάδες βάσης. Όμως για το ορατό μέλλον μάλλον οι αγορές θα τηρήσουν μια στάση αναμονής.
Πέτρος Λεωτσάκος
Αυτή η διεύθυνση ηλεκτρονικού ταχυδρομείου προστατεύεται από τους αυτοματισμούς αποστολέων ανεπιθύμητων μηνυμάτων. Χρειάζεται να ενεργοποιήσετε τη JavaScript για να μπορέσετε να τη δείτε.
