Παραμένει επιφυλακτική μέχρι να δει τους όγκους να σταθεροποιούνται στην Ελλάδα πριν επενδύσει στη μετοχή. Ο οίκος χαρακτηρίζει φιλική τη διοίκηση και σημειώνει πως θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει τα ταμειακά της διαθέσιμα ως επιστροφή κεφαλαίου (το 50% αυτών). Ο οίκος δίνει τιμή στόχο τα 3,60 ευρώ που είναι κατά 21% χαμηλότερη από την τρέχουσα τιμή. Η προηγούμενη τιμή ήταν στα 9,75 ευρώ. Το bull case σενάριο δίνει τιμή στόχο στα 7,92 ευρώ, το βασικό 4,22 ευρώ και το bear τα 2,97 ευρώ. Για το 2009 περιμένει κέρδη ανά μετοχή 0,32 ευρώ και οι μέσες εκτιμήσεις είναι στα 0,71 ευρώ.
Τη σύσταση για αποδόσεις χαμηλότερες από αυτές της αγοράς διατηρεί η Morgan Stanley για τη μετοχή της ΕΧΑΕ σε έκθεση για τα χρηματιστήρια με τίτλο «τι μπορεί να κάνει η απομόχλευση στα χρηματιστήρια». Ο οίκος σημειώνει πως η αξία των συναλλαγών αναμένεται να υποχωρήσει κατά 75% από τα υψηλά του 2007. Επιπλέον σημειώνει πως περιμένει ελάχιστες νέες εισαγωγές βραχυπρόθεσμα. Ο οίκος περιμένει κέρδη ανά μετοχή 55% χαμηλότερα από τις μέσες εκτιμήσεις.
