Όπως σημειώνει, η μέση χρηματιστηριακή άνοδος στους 12 μήνες που ακολουθούν τον πάτο της ύφεσης από το 1929 έως σήμερα, είναι περίπου 40%. Η τρέχουσα ανάκαμψη των αγορών από τα χαμηλά του Μαρτίου έχει ξεπεράσει αυτή την επίδοση, και μάλιστα σε χρόνο dt.

H μοναδική περίπτωση όπου η άνοδος ήταν μεγαλύτερη από την τρέχουσα ήταν το 1933, η οποία προήλθε από βουτιά της τάξης του 86% από τα υψηλά του 1929. Οπως υπογραμμίζει ο αναλυτής, το p/e του S&P 500 το οποίο σήμερα διαμορφώνεται στο 20, δεν δίνει και πάρα πολλά περιθώρια ανόδου των μετοχών για το 2010. Ομως άλλες μέθοδοι αποτίμησης, όπως ο δείκτης τιμής προς πωλήσεις (price / sales) και τιμής προς λογιστική αξία (p/bv), υποδηλώνουν εξαιρετική ελκυστικότητα για τις μετοχές σήμερα.

Πάντως ο κ. Levkovich τόνισε στους πελάτες του πως αν και ο παράγοντας των αποτιμήσεων είναι μία απαραίτητη προϋπόθεση για τις μετοχές, δεν μπορεί από μόνος του να ορίσει και την κατεύθυνση των μετοχών.

Όπως πρόσθεσε, με την επενδυτική ψυχολογία να μην είναι ακόμη ενθουσιώδης και με τις εκτιμήσεις για την κερδοφορία των επιχειρήσεων να βρίσκονται ακόμη κοντά σε ανησυχητική επίπεδα, υπάρχει περιθώριο κερδών στα χρηματιστήρια το 2010, αν και δεν αναμένεται να είναι εντυπωσιακά.

Κ.Ε.