Το συνολικό χαρτοφυλάκιο ομολόγων του ΤΤ ανέρχεται στα 4 δις ευρώ. Από αυτά τα 1,214 δις ευρώ αποτελούν ομόλογα κυμαινόμενου επιτοκίου και εμφανίζουν πολύ υψηλή απόδοση συγκεκριμένα libor 6μηνου +10 μονάδες βάσης δηλαδή 5,46%.

Από τα ομόλογα σταθερού επιτοκίου ύψους 2,8 δις ευρώ τα 1,5 δις ευρώ έχουν αντισταθμιστεί έναντι τα 1,3 δις ευρώ δεν έχουν αντισταθμιστεί.

Τα ομόλογα αυτά εντάσσονται σε 3 διαφορετικών χαρακτηριστικών χαρτοφυλάκια στα πλαίσια των διεθνών λογιστικών προτύπων.

1) Το χαρτοφυλάκιο διακράτησης μέχρι της λήξη απαρτίζεται από ομόλογα ύψους 500 εκατ ευρώ. Το συγκεκριμένο χαρτοφυλάκιο δεν αποτιμάταιαφού οι υπεραξίες ή υποαξίες δεν εγγράφονται στα κέρδη.

Στην προκειμένη περίπτωση το συγκεκριμένο χαρτοφυλάκιο εμφανίζει υπεραξίες 5 εκατ ευρώ.

2) Το χαρτοφυλάκιο διάθεσης προς πώληση απαρτίζεται από ομόλογα συνολικού ύψους 3,050 δις ευρώ.

Στο τέλος του 2006 αποτιμήθηκαν στα 3,159 δις ευρώ που συνεπάγεται κεφαλαιακό κέρδος 109 εκατ ευρώ τα οποία κατεγράφησαν ως υπεραξία στην καθαρή θέση.

3) Το trading χαρτοφυλάκιο απαρτίζεται από ομόλογα ύψους 350 εκατ ευρώ τα οποία αποτιμώνται ακριβώς στα 350 εκατ ευρώ.

Πρακτικά σημαίνει ότι από το χαρτοφυλάκιο ομολόγων καταγράφει αξιόλογα κέρδη.

Η «ζημία» των 122 εκατ ευρώ

Η ζημία που εμφανίζεται στα ίδια κεφάλια του ΤΤ είναι λογιστική και αυτό αποδεικνύεται από το γεγονός της σύνθεσης αυτής της εικονικής ζημιάς.

Συγκεκριμένα από τα 122 εκατ ευρώ τα 52 εκατ ευρώ αποτέλεσαν απόθεμα και ενεγράφησαν στα αποτελέσματα λόγω της αντίστοιχης πώλησης ομολόγων.

Από τα υπόλοιπα 70 εκατ ευρώ τα 30 εκατ προέρχονται από κέρδη από παράγωγα swap, αλλά για λογιστικούς λόγους αντί να εμφανίζονται στο ίδιο χαρτοφυλάκιο επιμερίζονται.

Τα υπόλοιπα 40 εκατ ευρώ αποτελούν λογιστική μείωση του αποτελέσματος από το μέρος των ομολόγων που δεν έχει αντισταθμιστεί έναντι κινδύνων.

Τα δομημένα ομόλογα

Στα 567 εκατ ευρώ διαμορφώνεται το χαρτοφυλάκιο δομημένων ομολόγων του ΤΤ στο τέλος του 2006 έναντι 690,4 εκατ ευρώ στο τέλος του 2005 δηλαδή υπήρξε μείωση κατά 126,4 εκατ ευρώ.

Η μείωση αυτή δεν οφείλεται σε ζημίες αλλά στην πώληση μέρους των δομημένων ομολόγων , στο γεγονός ότι ορισμένες εκδόσεις έληξαν καθώς και από το γεγονός ότι σε ορισμένα δομημένα ομόλογα ακολουθήθηκε η τακτική του collability.

Το ΤΤ από τα δομημένα ομόλογα εμφανίζει με βάση τα IAS αποδόσεις 6,5% ή κέρδος περίπου 8,65 εκατ ευρώ ή συνολικά 10,65 εκατ ευρώ.