Eίναι ενδεικτική η ισχυροποίηση της Εθνικής αν ληφθεί υπόψη ότι η μεγαλύτερη βάση κεφαλαιοποίησης τράπεζα στην Ευρώπη η HSBC εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 104 δις ευρώ ακολουθεί η Ισπανική Santander με 69 δις ευρώ ακολουθούν η BNP Paribas με 50 δις ευρώ ,η Credit Suisse και Barclays με 38 δις ευρώ , κεφαλαιοποίηση 34 δις ευρώ εμφανίζει η BBVA , έπονται η Deutsche Bank, η Banca Intesa και η Unicredit Group με 28 με 29 δις ευρώ.
Μεταξύ της σειράς 10 και 13 βρίσκονται η Standard Charters , UBS, RBS και Societe Generale με κεφαλαιοποίηση μεταξύ 26 και 23 δις ευρώ. Από την θέση 14 έως 17 βρίσκονται οι τράπεζες Credit Agricole με κεφαλαιοποίηση κοντά στα 21 δις ευρώ η Nordea, η Lloyds και η ING με 14,5 δις ευρώ περίπου.
Η Εθνική με 12 δις ευρώ κατέχει την 18η θέση και προφανώς συγκρίνεται με τις ισχυρότερες τράπεζες στην Ευρώπη , ωστόσο είναι σημαντικό να τονιστεί ότι πλέον ο όμιλος της Εθνικής αποτιμάται σχεδόν διπλάσια από την Erste Bank που είναι διπλάσια βάση ενεργητικού από την Εθνική , υψηλότερα από την Dexia που εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 9 δις ευρώ είναι ισχυρότερη από τις νορβηγικές και σουηδικές τράπεζες πλην της Nordea , μακράν ισχυρότερη από τις 3 μεγαλύτερες πορτογαλικές τράπεζες,
Όμως η άνοδος της αποτίμησης της Εθνικής τράπεζας εμφανίζει και ορισμένα παράδοξα. Η Credit Agricole με ενεργητικό 1,7 τρις ευρώείναι δηλαδή 15 φορές μεγαλύτερη της Εθνικής εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 21 δις ευρώ δηλαδή διαφορά μόλις9 δις ευρώ. Η Dexia με ενεργητικό 660 εκατ ευρώ διαθέτει κεφαλαιοποίηση 9,5 δις ευρώ.
Τι δείχνουν τα οικονομικά στοιχεία
Η Εθνική με κεφαλαιοποίηση στα 12 δις ευρώ αποτιμάται με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2009 στα 9,2 με βάση τον πολλαπλασιαστή κερδών. Με βάση τα κεφάλαια της αποτιμάται περίπου 1,5 φορές.
Είναι προφανές ότι η Εθνική διαθέτει πολύ ισχυρούς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας και ρευστότητας αλλά και απόδοσης ενεργητικού. Μάλιστα καταλαμβάνει την πρώτη θέση στην Ευρώπη. Λόγω αυτών των παραμέτρων η Εθνική έχει βρεθεί σε περίοπτη θέση βάση των αποτιμήσεων.Τα κεφάλαια της αγγίζουν τα 8 δις ευρώ , τα κέρδη της για το 2009 θα φθάσουν τα 1,3 δις ευρώ και το ενεργητικό θα ξεπεράσει στο α΄6μηνο τα 110 δις ευρώ.
Είναι επίσης προφανές ότι οι επενδυτές έχουν δώσει την δυνατότητα να διαπραγματεύεται με premium έναντι άλλων τραπεζών λόγω των θετικών της οικονομικών στοιχείων της. Όμως για να δικαιολογήσει περαιτέρω ανοδική αντίδραση η μετοχή της Εθνικής θα πρέπει και οι υπόλοιπες μεγάλες τράπεζες στην Ευρώπη να βελτιώνουν την κεφαλαιοποίηση τους.
Να ληφθεί υπόψη ότι η κεφαλαιοποίηση τηςCredit Agricole την τρέχουσα περίοδο είναι ακριβώς ηίδια κεφαλαιοποίηση της Εθνικής το Φθινόπωρο του 2007.
Πέτρος Λεωτσάκος
Αυτή η διεύθυνση ηλεκτρονικού ταχυδρομείου προστατεύεται από τους αυτοματισμούς αποστολέων ανεπιθύμητων μηνυμάτων. Χρειάζεται να ενεργοποιήσετε τη JavaScript για να μπορέσετε να τη δείτε.
