Πρόκειται για ένα από τα πιο αμφιλεγόμενα θέματα που συζητούνται σήμερα από τους ηγέτες της ΕΕ. Αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στο γεγονός ότι η Γαλλία και η Γερμανία, οι δύο παραδοσιακοί διαμορφωτές της ατζέντας της ΕΕ, διαφωνούν έντονα στο θέμα αυτό: Το Παρίσι υποστηρίζει σθεναρά την πολιτική αυτή, ενώ το Βερολίνο αντιτίθεται σθεναρά.

Στην πραγματικότητα, το θέμα είναι τόσο αμφιλεγόμενο που ορισμένοι διπλωμάτες έχουν, κυριολεκτικά, παροτρύνει τους άλλους να μην το συζητήσουν - τουλάχιστον προς το παρόν, όπως σημειώνει το euractiv.com.

«Είναι μια διχαστική συζήτηση, επειδή πολλά κράτη μέλη δεν συμφωνούν στη χρηματοδότηση του χρέους για την άμυνα ή οτιδήποτε άλλο», δήλωσε ένας διπλωμάτης της ΕΕ, προσθέτοντας ότι τα κράτη μέλη θα πρέπει αντ' αυτού να δώσουν προτεραιότητα στην επίτευξη συναίνεσης σχετικά με το ποια έργα απαιτούν κοινή χρηματοδότηση από την ΕΕ. «Αν αρχίσετε να συζητάτε για τη χρηματοδότηση, δεν θα συζητήσετε τα υπόλοιπα».

Αλλά τι ακριβώς αφορά αυτή η συζήτηση; Γιατί είναι τόσο αμφιλεγόμενη; Ποια είναι τα επιχειρήματα υπέρ και κατά των ευρωομολόγων; Και πώς είναι πιθανό να εξελιχθεί αυτή η συζήτηση κατά το προσεχές διάστημα;

Η βασική ιδέα

Αν και οι επιμέρους προτάσεις διαφέρουν, η βασική ιδέα που διέπει τον κοινό δανεισμό είναι η εξής:

Βήμα πρώτο: Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αντλεί χρήματα για λογαριασμό της ΕΕ με δανεισμό στις κεφαλαιαγορές, δηλαδή με την έκδοση ομολόγων της ΕΕ.

Βήμα δεύτερο: Τα χρήματα χρησιμοποιούνται στη συνέχεια για τη χρηματοδότηση κρίσιμων επενδύσεων με έναν από τους τρεις τρόπους:

1)Δαπανώνται απευθείας σε επίπεδο ΕΕ.

2)Προσφέρονται ως δάνεια στα κράτη μέλη, τα οποία τελικά επιστρέφονται στην Επιτροπή.

3)Προσφέρονται ως επιχορηγήσεις στα κράτη μέλη, οι οποίες δεν χρειάζεται να επιστραφούν από μεμονωμένα κράτη μέλη, αλλά αποπληρώνονται συλλογικά από τα 27 κράτη μέλη της ΕΕ.

Αυτό δεν το κάνει ήδη η Επιτροπή;

Ναι, αλλά όχι με τον τρόπο που θα ήθελαν οι περισσότεροι ευρωομολογιούχοι.

Υπάρχουν δύο βασικά παραδείγματα εν εξελίξει ή πρόσφατα ανακοινωθέντων προγραμμάτων κοινού δανεισμού.

(1) Το σχέδιο «ReArm Europe» της Ευρωπαϊκής Επιτροπής. Παρουσιάστηκε από την Ούρσουλα Φον ντερ Λάιεν και εγκρίθηκε από τα κράτη μέλη νωρίτερα αυτό το μήνα και περιλαμβάνει μια πρόταση για δάνεια ύψους 150 δισεκατομμυρίων ευρώ προς τα κράτη μέλη για τη χρηματοδότηση αμυντικών επενδύσεων «πανευρωπαϊκού» ενδιαφέροντος, όπως συστήματα κυβερνοάμυνας, αεροπορικής και πυραυλικής άμυνας.

(2) Το ταμείο της ΕΕ για την αποκατάσταση της πανδημίας. Επίσημα το γνωστό Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας, το οποίο προσφέρει προσφέρει 800 δισεκατομμύρια ευρώ σε δάνεια και επιχορηγήσεις στα κράτη μέλη για τη χρηματοδότηση πράσινων, ψηφιακών και άλλων κρίσιμων επενδύσεων (εκτός της άμυνας) με αντάλλαγμα ορισμένες μεταρρυθμίσεις.

Γιατί λοιπόν ο κόσμος μιλάει τόσο πολύ για τον κοινό δανεισμό;

Για δύο λόγους:

Πρώτον, επειδή η Ευρώπη έχει τεράστιες επενδυτικές ανάγκες, οι οποίες, όπως υποστηρίζουν πολλοί, μπορούν να καλυφθούν μόνο με την έκδοση περισσότερων ευρωομολόγων. Ο πρώην πρωθυπουργός της Ιταλίας Μάριο Ντράγκι, για παράδειγμα, υποστήριξε πρόσφατα ότι η ΕΕ θα πρέπει να αυξήσει τις επενδύσεις κατά τουλάχιστον 750 δισεκατομμύρια ευρώ ετησίως, ή 4,4% του ετήσιου ΑΕΠ του μπλοκ - και ότι οι επενδύσεις αυτές θα πρέπει να χρηματοδοτηθούν, τουλάχιστον εν μέρει, με την έκδοση κοινού χρέους της ΕΕ.

Δεύτερον, επειδή τα προαναφερθέντα σχέδια δεν είναι ακριβώς αυτό που είχαν αρχικά στο μυαλό τους οι περισσότεροι υποστηρικτές των Ευρωομολόγων.

Το δανειακό πρόγραμμα ReArm Europe, για παράδειγμα, περιορίζεται κυρίως σε αμυντικές επενδύσεις. Ωστόσο, οι υποστηρικτές των ευρωομολόγων υποστηρίζουν ότι ο κοινός δανεισμός θα πρέπει να χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση ενός πολύ ευρύτερου φάσματος επενδύσεων, συμπεριλαμβανομένων των υποδομών, των ενεργειακών δικτύων, της βασικής έρευνας και της κλιματικής αλλαγής - εν ολίγοις, για τα ευρωπαϊκά δημόσια αγαθά.

Από την άλλη, το Ταμείο Ανάκαμψης έχει επικριθεί για το γεγονός ότι δεν περιλαμβάνει την άμυνα μεταξύ των επιτρεπόμενων επενδύσεων. Επιπλέον, ορισμένοι υποστηρίζουν ότι τα χρήματα έχουν δαπανηθεί σε έργα που ωφελούν μεμονωμένα κράτη μέλη και όχι την ΕΕ στο σύνολό της. Ορισμένοι αναλυτές έχουν αποτυπώσει κριτική ότι τα χρήματα του Ταμείου Ανάκαμψης εξυπηρετούσαν εθνικά συμφέροντα που δεν έχουν ευρωπαϊκό όφελος.

Ωστόσο, ίσως ο σημαντικότερος λόγος για τον οποίο συζητείται τόσο συχνά ο κοινός δανεισμός είναι ότι το Ταμείο Ανάκαμψης λήγει το 2026. Επίσης, δεν αναμένεται να ανανεωθεί, δεδομένης της σθεναρής αντίστασης της Γερμανίας, της Ολλανδίας και άλλων «λιτών» (κυρίως βόρειων) κρατών μελών.

Ποια είναι τα επιχειρήματα υπέρ του κοινού δανεισμού;

Υπάρχουν αρκετά- και τα περισσότερα από αυτά είναι αλληλένδετα.

Πρώτον, πολλά κράτη μέλη δανείζονται σήμερα με σημαντικά υψηλότερα επιτόκια από ό,τι θα δανείζονταν αν η Επιτροπή δανειζόταν για λογαριασμό τους. Έτσι, με την έκδοση κοινού χρέους της ΕΕ, πολλές χώρες γλιτώνουν από την καταβολή αχρείαστα υψηλών επιτοκίων.

Η Γερμανία και οι Κάτω Χώρες, από την άλλη πλευρά, δανείζονται με σημαντικά χαμηλότερο επιτόκιο από ό,τι η ΕΕ - γεγονός που, αναμφισβήτητα, εξηγεί την εχθρότητά τους απέναντι στον κοινό δανεισμό.

«Υπάρχουν συγκεκριμένες χώρες - και στο μυαλό μου έρχεται η Γαλλία - που είναι εντελώς «δανεικές»», λέει η Μαρία Δεμερτζή, η οποία είναι επικεφαλής του προγράμματος οικονομικής στρατηγικής και χρηματοδότησης στο The Conference Board Europe. «Αν δανείζονταν [περισσότερο], μπορεί να έμπαιναν σε μπελάδες».

Ένα δεύτερο, συναφές επιχείρημα υπέρ του κοινού χρέους της ΕΕ είναι ότι οι δημοσιονομικοί κανόνες του μπλοκ - οι οποίοι περιορίζουν τα ελλείμματα στο 3% και το χρέος στο 60% του ετήσιου ΑΕΠ - απαγορεύουν ουσιαστικά σε πολλά κράτη μέλη να δανειστούν περισσότερα από μόνα τους χωρίς να υποστούν την οργή των Βρυξελλών, δεδομένου ότι πολλές χώρες της ΕΕ έχουν ήδη επίπεδα χρέους στα όρια αυτά ή πάνω από αυτά.

Πράγματι, οκτώ κράτη μέλη, συμπεριλαμβανομένης της Γαλλίας και της Ιταλίας, υπόκεινται ήδη σε «διαδικασία υπερβολικού ελλείμματος», ή επίσημη επίπληξη από την Επιτροπή για την παραβίαση του δημοσιονομικού ορίου του μπλοκ.

Ωστόσο, ο κύριος, γενικότερος λόγος για τον κοινό δανεισμό είναι η διευκόλυνση των επενδύσεων που τα κράτη μέλη, για διάφορους λόγους, διστάζουν να χρηματοδοτήσουν.

«Δεν θα έλεγα ότι το χαμηλότερο κόστος δανεισμού είναι ένα σημαντικό επιχείρημα για περισσότερο δανεισμό της ΕΕ», δήλωσε ο Zsolt Darvas, ανώτερος συνεργάτης στο Bruegel, μια δεξαμενή σκέψης με έδρα τις Βρυξέλλες. «Θα έλεγα μάλλον ότι ο λόγος είναι, απλά, ότι οι χώρες δεν σχεδιάζουν να κάνουν τόσες πολλές επιπλέον επενδύσεις - [και] χρειαζόμαστε πολλές δημόσιες επενδύσεις».

Ποια είναι τα επιχειρήματα κατά του κοινού δανεισμού;

Υπάρχουν δύο βασικά.

Το πρώτο είναι ότι το εμβληματικό πρόγραμμα κοινού δανεισμού που υπήρχε μέχρι σήμερα -δηλαδή το Ταμείο Ανάκαμψης- ήταν, σύμφωνα με ορισμένους αναλυτές, μια παταγώδης αποτυχία.

Οι επικριτές επισημαίνουν τα χαμηλά επίπεδα απορρόφησης, με δεκάδες δισεκατομμύρια ευρώ να παραμένουν στα αζήτητα, παρόλο που το ταμείο πρόκειται να λήξει το επόμενο έτος. Επιπλέον, επισημαίνουν τα υψηλά επίπεδα διαφθοράς όσον αφορά το σύστημα και το γεγονός ότι είναι υπερβολικά συγκεντρωτικό, με ελάχιστη συμβολή από τις περιφέρειες της ΕΕ.

Το δεύτερο επιχείρημα που προβάλλεται κατά του κοινού δανεισμού είναι ότι τα χρήματα θα πρέπει, τελικά, να επιστραφούν. Έτσι, υποστηρίζουν ότι η έκδοση ευρωομολόγων απλώς αναβάλλει μια αναπόφευκτη δημοσιονομική κρίση.

Ορισμένα κράτη μέλη -ιδίως η Ολλανδία- επισημαίνουν επίσης ότι από το 2028, τα κράτη μέλη θα πρέπει να καταβάλλουν περίπου 30 δισεκατομμύρια ευρώ ετησίως για την αποπληρωμή του συσσωρευμένου χρέους του Ταμείου Ανάκαμψης: Ποσό που αντιστοιχεί περίπου στο ένα πέμπτο του τακτικού προϋπολογισμού της ΕΕ.

Οι υποστηρικτές των Ευρωομολογών απαντούν συνήθως στο πρώτο επιχείρημα ότι πρόκειται για προβλήματα που αφορούν ειδικά τη δομή του Ταμείου Ανάκαμψης και δεν ισχύουν για τον κοινό δανεισμό καθαυτό. Ορισμένοι λένε επίσης ότι είναι πολύ νωρίς για να ισχυριστούν ότι δεν θα απορροφηθούν όλα τα κεφάλαια που διαθέτει το Ταμείο.

Όσον αφορά το δεύτερο επιχείρημα, ορισμένοι υποστηρίζουν ότι το χρέος που προκύπτει από το Ταμείο Ανάκαμψης θα πρέπει απλώς να «μετακυλιστεί», με αποπληρωμή μόνο του επιτοκίου και όχι του κεφαλαίου - τουλάχιστον προς το παρόν.

«Μια καλή επιλογή θα ήταν απλώς η μετακύλιση», δήλωσε ο κ. Ντάρβας, προσθέτοντας: «Αυτό κάνουν όλες οι κυβερνήσεις. Ξέρετε, η Ολλανδία, η Γερμανία, όλες οι χώρες το κάνουν αυτό».

Πού θα οδηγήσει αυτή η συζήτηση;

Λόγω των τεράστιων επενδυτικών αναγκών της Ευρώπης, ιδίως για την άμυνα και τις επενδύσεις για το κλίμα- σημαίνουν ότι το ζήτημα των ευρωομολόγων αναμένεται να παραμείνει ζωντανό στο άμεσο μέλλον.

Ωστόσο, οι διαιρέσεις μεταξύ των κρατών μελών παραμένουν βαθιά ριζωμένες. Πράγματι, ένας Ευρωπαίος αξιωματούχος που γνωρίζει τις λεπτομέρειες μιας πρόσφατης συνάντησης των υπουργών Οικονομικών της ΕΕ υποστήριξε ότι τα κράτη μέλη εξακολουθούν να είναι διχασμένα όσο ποτέ άλλοτε.

«Ενώ ορισμένες χώρες έθεσαν [τον κοινό δανεισμό] ως κάτι που ήθελαν να διερευνήσουν, υπήρξε εξίσου μεγάλη αντίδραση από μερικές άλλες χώρες ότι αυτό θα ήταν πολύ δύσκολο γι' αυτές», δήλωσε ο αξιωματούχος.

Ο Ντάρβας ήταν ομοίως απαισιόδοξος. «Φοβάμαι ότι, επί του παρόντος, η πολιτική βούληση δεν υπάρχει ακόμη», δήλωσε.

Άλλοι αναλυτές, ωστόσο, επισήμαναν την πρόσφατη απόφαση της Γερμανίας να άρει το φρένο στο χρέος της με σκοπό τη χρηματοδότηση της αναβάθμισης της αποτρεπτικής της ικανότητας και την ενίσχυση των υποδομών της με περισσότερο δανεισμό.

«Πραγματικά πίστευα ότι οι Γερμανοί θα συμφωνούσαν πιο γρήγορα στο κοινό χρέος παρά στην αλλαγή του φρένου χρέους», δήλωσε ο κ. Δεμερτζής. «Επομένως, νομίζω ότι θα φτάσουμε εκεί».