H χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της Fed, όσο και αν οι αγορές ποντάρουν σε αυτήν εξ’ού και το ράλι που είδαμε στις μετοχές το τελευταίο διάστημα, δεν είναι καθόλου «τελειωμένη υπόθεση».
Όπως εξηγεί ο Herman van Papendrop, στρατηγικός αναλυτής της Renaissance Capital, η Fed είναι πιθανό να αντισταθμίσει τους δημοσιονομικούς κινδύνους στην ανάπτυξη των ΗΠΑ, μέσω πρόσθετων νομισματικών μέτρων τόνωσης της οικονομίας, ιδιαίτερα εάν η απασχόληση παραμένει αδύναμη, καθώς άλλος ένας γύρος ποσοτικής χαλάρωσης θα μπορούσε τουλάχιστον να παρέχει κάποια στήριξη για τις χρηματιστηριακές αγορές, τις τιμές των εμπορευμάτων και την οικονομία από την αποδυνάμωση του δολαρίου. Αλλά το ενδεχόμενο να απογοητεύσει, είναι επίσης μεγάλο.
Με τις μετοχές να έχουν σημειώσει τόσο καλή πορεία, ο αναλυτής πιστεύει ότι η αγορά είναι υπερτιμημένη πλέον με το χαμηλό επίπεδο του δείκτη μεταβλητότητας VIX, να δείχνει πως υπάρχει μεγάλη πιθανότητα αρνητικών εξελίξεων, εάν η αμερικάνικη οικονομία επιδεινωθεί σημαντικά, εκτός βέβαια εάν παρέμβει η Fed.
Σύμφωνα και με την BofA, οι μετοχές και ειδικά αυτές των ΗΠΑ, έχουν καταφέρει να σημειώσουν ράλι παρά το γεγονός ότι διανύουμε μία από τις χειρότερες περιόδους για την κερδοφορία των εταιρειών εδώ και χρόνια, και παρά την επιβράδυνση της ανάπτυξης στις ΗΠΑ και σε όλο τον κόσμο. Η εξήγηση έχει να κάνει με τις προδοσκίες γύρω από την πολιτική των κεντρικών τραπεζών, με άλλα λόγια, οι επενδυτές αναμένουν περισσότερα μέτρα χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής με τη μορφή QE3.
Ωστόσο, οι αναλυτές του οίκου υπογραμμίζουν πως παρά τις πρόσφατες δηλώσεις της Fed που δείχνουν προς την κατεύθυνση περαιτέρω ποσοτικής χαλάρωσης, η κεντρική τράπεζα μάλλον θα απογοητεύσει τις αγορές.
Για τους επενδυτές στην Ευρώπη ειδικότερα, ο Σεπτέμβριος είναι πιθανό να είναι ακόμα πιο δύσκολος, όπως σημειώνει ο Jan Poser επικεφαλής οικονομολόγος της Bank Sarasin. Με την απόφαση σχετικά με το τί πρέπει να γίνει στη συνέχεια με την περίπτωση της Ελλάδας να μετατίθεται πλεόν για τον Οκτώβριο, όπου και αναμένεται η λεπτομερή έκθεση σχετικά με τη συμμόρφωση της Αθήνας σχετικά με τους όρους διάσωσης, στο επίκεντρο πλέον είναι αποκλειστικά και μόνο η ΕΚΤ.
Στις 6 Σεπτεμβρίου η αγορά περιμένει με κομμένη την ανάσα σχεδόν, να παρακολουθήσει την συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας εν μέσω αναφορών ότι θα παρέμβει για να αγοράσει κρατικά ομόλογα ή να ορίσει κάποιο όριο στα κόστη δανεισμού της Ισπανίας και της Ιταλίας.
Όπως σημειώνει ο αναλυτής, υπάρχει μεγάλος φόβος απογοήτευσης της αγοράς από την ΕΚΤ.
Το πιο πιθανό σενάριο είναι ότι η ΕΚΤ θα εξετάσει σποραδικές αγορές βραχυπρόθεσμων ομολόγων από ορισμένες χώρες, την στιγμή που αυτές οι κυβερνήσεις πρέπει να δανείζονται κεφάλαια από τις διεθνείς αγορές,.
O Poser πιστεύει ότι το εμπόδιο θα είναι η άρνηση της Ιταλίας και της Ισπανίας να αποδεχθούν τους όρους που συνοδεύουν την ζήτηση για βοήθεια από την ΕΕ, κάτι που θα περιορίσει την ικανότητα της ΕΚΤ να βοηθήσει.
Η ΕΚΤ θα βοηθήσει μόνο εάν η εν λόγω χώρα έχει μπει υπό την προστασία και τον έλεγχο του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Σταθερότητας (ESM) και έχει ικανοποιήσει τους σχετικούς όρους και προϋποθέσεις. Η μπάλα λοιπόν βρίσκεται και πάλι στο γήπεδο της Ισπανίας και της Ιταλίας.