Ο διεθνής οίκος συστήνει προτίμηση των μετοχών υψηλής ανάπτυξης καθώς αυτή την χρονιά η συγκεκριμένη κατηγορία έχει υπεραποδόσει της αγοράς και ιδιαίτερα έναντι των μετοχών χαμηλής ανάπτυξης.Επίσης, η επιλογή μετοχών εκείνων των εταιρειών που έχουν ισχυρούς ισολογισμούς , δυναμική ρευστότητα και χαμηλή μόχλευση καθώς και τίτλους με δυναμικό momentum, θα συνεχίσει να αποδίδει σημαντικά κέρδη.
Η Morgan Stanley σημειώνει ότι αν και οι αποτιμήσεις των μετοχών δεν φαίνεται πλέον να αποτελούν σημαντικό αγοραστικό οδηγό, οι επενδυτές δεν σημαίνει ότι θα πρέπει και να τις αγνοούν. Πάντως τονίζει ότι ειδικά τον Σεπτέμβριο, οι μετοχές των οποίων οι αποτιμήσεις ήταν ακριβές υπεραπέδωσαν(!) εκείνων των μετοχών που θεωρούνταν «φθηνές».
Δεδομένων όλων αυτών, το χρηματιστηριακό περιβάλλον της Γηραιάς Ηπείρου έχει αρχίσει και θυμίζει κάτι από 99, όταν και τότε οι αποτιμήσεις δεν «λειτουργούσαν» ως οδηγός για κέρδη και όταν οι επιλογές μετοχών εταιρειών με χαμηλή μόχλευση ήταν η κερδοφόρος στρατηγική. Το τελικό στάδιο της bull market στο οποίο βρισκόμαστε, η πρόσφατη χρηματοοικονομική κρίση και η νοοτροπία που θυμίζει κάτι από φούσκα, ήταν επίσης «παρών» το '99 . Το 99 επίσης οι δείκτες μόχλευσης και ρευστότητας ήταν αποτελεσματικά επενδυτικά εργαλεία. Η παράγοντες που αφορούσαν την ανάπτυξη ήταν επίσης οι μεγάλοι οδηγοί τις πορείας των μετοχών στα τέλη της δεκαετίας του '90 γενικότερα, όμως στο πρώτο μισό του 99 χτυπήθηκαν από σημαντικές υποαποδόσεις. Η εκρηκτική άνοδος του τεχνολογικού κλάδου στο δεύτερο μισό του 99 όμως, οφείλεται κυρίως στην επιστροφή του ρόλου του παράγοντα «ανάπτυξη» στην επενδυτική στρατηγική. Στο πρώτο εξάμηνο του 99 οι κυκλικοί κλάδοι καθώς και ο κλάδος της ενέργειας επίσης υπεραπέδοσαν και οι μετοχές με υψηλό δείκτη beta είχαν την χειρότερη πορεία. Τότε όπως και σήμερα, οι αποτιμήσεις των μετοχών δεν ήταν σημαντικός οδηγός για τοποθετήσεις.
Εχοτνας υπόψη όλα τα παραπάνω, η Morgan Stanley επιλέγει οδηγό επενδύσεων σήμερα την ανάπτυξη, την μόχλευση και το ισχυρό momentum στα ταμπλό έχοντας βέβαια υπόψη ότι το '99 οι μετοχές ανάπτυξης υπέφεραν ελαφρώς για ένα διάστημα. Στην λίστα με τις 60 μετοχές της ευρωπαϊκής αγοράς που έχουν αυτά τα τρία σημαντικά προσόντα τοποθετούνται η Μέτκα, η ΕΧΑΕ, η Ιντραλοτ και η Μυτιληναίος. Επίσης, μη θέλοντας να αγνοήσει εντελώς τις αποτιμήσεις, ο διεθνείς οίκος επιλέγει μετοχές με ελκυστικό δείκτη PEG (price earnings growth -δείκτης που συνδυάζει τον πολλαπλασιαστή κερδοφορίας με την εκτιμώμενη αύξηση των κερδών ανά μετοχή). Σε αυτήν την κατηγορία τοποθετούνται οι μετοχές της Εθνικής Τράπεζας (στην οποία και συστήνει θέση overweight), της EFG Eurobank, της Τράπεζας Πειραιώς, της ΔΕΗ, της Alpha Bank και της Cosmote.
Κ. Ε.
