Σύμφωνα με ανάλυση του Reuters, η ισχυρότερη οικονομική ανάπτυξη και το κλίμα “Make Europe Great Again” ωθούν τις αγορές της περιφέρειας.
Ο διαχειριστής κεφαλαίων Gareth Hill από τη Royal London Asset Management σχολιάζει ότι η προοπτική για τη Νότια Ευρώπη είναι πιο θετική απ’ ό,τι για τον ευρωπαϊκό “κορμό” (Γερμανία, Γαλλία κ.λπ.), με ελκυστικές αποδόσεις.
Η πολιτική σταθερότητα και μια πειστική πορεία μείωσης χρέους επιτρέπουν στα ιταλικά spread να επωφεληθούν από την άνοδο των ριψοκίνδυνων επενδύσεων και τη νομισματική χαλάρωση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας από το τέλος του 2023. Πιο αναλυτικά, το Reuters σημειώνει:
- Αμερικανική πολιτική και επιρροή στην Ευρώπη
Η αβεβαιότητα γύρω από την πολιτική των ΗΠΑ επί Προεδρίας Τραμπ έχει οδηγήσει σε αυξημένες κοινές ευρωπαϊκές χρηματοδοτήσεις για αμυντικά έργα.
Αυτό μειώνει την πίεση στη χρεωμένη Ιταλία και δημιουργεί ευκαιρίες για ξένα κεφάλαια που αναζητούν ασφαλή επενδυτικά καταφύγια στην Ευρώπη.
Η UBS συστήνει να επενδύουν οι επενδυτές σε ιταλικά ομόλογα απευθείας, καθώς η απόδοση των γερμανικών ομολόγων (Bunds) μπορεί να επιστρέψει σε άνοδο.
Το spread της Ιταλίας έναντι της Γερμανίας είναι κάτω από 100 μονάδες βάσης και έναντι της Γαλλίας μόλις 25, όταν το 2022 ήταν πάνω από 200 μονάδες βάσης.
Επενδυτές δείχνουν αυξανόμενο ενδιαφέρον και εμπιστοσύνη στην οικονομική και πολιτική σταθερότητα της Ιταλίας, σύμφωνα με την Credit Agricole.
- Η «Λέσχη του Μεσογείου»
Η Ελλάδα πληρώνει πλέον το χαμηλότερο spread έναντι της Γερμανίας από το 2008, ενισχύοντας το μήνυμα ότι η κρίση χρέους είναι πια παρελθόν.
Τα ελληνικά ομόλογα αποδίδουν σχεδόν όσο και τα γαλλικά, παρά την πολιτική αστάθεια και τα δημοσιονομικά προβλήματα της Γαλλίας.
Η αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Moody’s τον Μάρτιο επιβεβαιώνει την πρόοδο της Ελλάδας.
Η Ισπανία σημείωσε ανάπτυξη 3,2% το 2024, πάνω από τριπλάσια του μέσου όρου της Ευρωζώνης (0,9%) και σε αντίθεση με τη συρρίκνωση της Γερμανίας (-0,2%).
Αυτό ενισχύει την εμπιστοσύνη των ομολογιούχων, καθώς η ισχυρή ανάπτυξη στηρίζει τη βιωσιμότητα του χρέους.
- Δημοσιονομικά και αμυντικές δαπάνες
Η ΕΕ προβλέπει ότι το έλλειμμα της Ιταλίας θα μειωθεί στο 2,9% του ΑΕΠ έως το 2026, από 7,2% πέρυσι.
Το ισπανικό έλλειμμα προβλέπεται να πέσει στο 2,5% από 3,2%.
Νότια Ευρώπη δεν ζητάει παράταση για τον κανόνα του 3% όσον αφορά τις αμυντικές δαπάνες, αντίθετα με τη Γερμανία.
Η Ιταλία έχει ζητήσει κάποια ευελιξία για μεγαλύτερες αμυντικές δαπάνες.
Η περιφέρεια αναμένεται να ωφεληθεί από κοινούς ευρωπαϊκούς δανεισμούς έως 150 δισ. ευρώ για αμυντικά έργα.
- Αναπτυξιακή ώθηση και μετοχές
Η εμπιστοσύνη στη νότια Ευρώπη ανεβάζει και τις μετοχές: η Ιταλία και η Ισπανία έχουν αυξηθεί 15% και 20% αντίστοιχα το 2025, έναντι 7% για τον ευρύτερο ευρωπαϊκό δείκτη STOXX 600.
Τα κονδύλια ανάκαμψης μετά την πανδημία ευνόησαν κυρίως τη Νότια Ευρώπη. Το ασφάλιστρο που πληρώνει η Ελλάδα σε σχέση με τη Γερμανία, έπεσε τον Ιούνιο στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2008, υπογραμμίζοντας ότι η κρίση του ευρώ είναι πλέον μακρινή ανάμνηση για τους επενδυτές.
Τα ελληνικά ομόλογα έχουν πλέον περίπου την ίδια απόδοση με τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης, τη Γαλλία, η οποία έχει πληγεί από την πολιτική αστάθεια και τις δημοσιονομικές ανησυχίες.
- Κίνδυνοι διάσπασης της Ευρωζώνης
Ο κίνδυνος διάσπασης της Ευρωζώνης έχει εξαλειφθεί από την ατζέντα των επενδυτών, ενώ οι δείκτες CDS για την Ιταλία είναι στα χαμηλότερα επίπεδα από το 2010, ενώ αντίστοιχα για Ελλάδα, Ισπανία και Πορτογαλία δείχνουν επίσης πτώση.
Παράλληλα όμως, πολιτικοί κίνδυνοι παραμένουν για τη Γαλλία και την Ισπανία, που έχουν επανέλθει πρόσφατα στο προσκήνιο.
