Η περίοδος ανακοίνωσης αποτελεσμάτων για το 2ο τρίμηνο 2025 ξεκινά την επόμενη εβδομάδα για τις ελληνικές τράπεζες. Όπως αναφέρει η Euroxx, «αναμένουμε ένα ισχυρό τρίμηνο, με την πτώση των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) να είναι σύμφωνη με τις προβλέψεις, υψηλή αύξηση της εταιρικής χρηματοδότησης, οριακή πτώση σε τριμηνιαία βάση των λειτουργικών κερδών προ προβλέψεων και χαμηλό κόστος κινδύνου. Κατά την άποψή μας, τα αποτελέσματα αναμένεται να επιβεβαιώσουν τους στόχους της διοίκησης και τις δικές μας προβλέψεις. Παρά τη σημαντική άνοδο της μετοχικής αξίας από την αρχή του έτους (+66% έναντι +45% για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό δείκτη), διατηρούμε θετική στάση για τον κλάδο, ο οποίος διαπραγματεύεται κατά μέσο όρο με δείκτη P/E περίπου 8,6x για το 2025, δηλαδή με έκπτωση περίπου 10% έναντι των περιφερειακών ομοειδών, αλλά με υψηλότερη ανάπτυξη και ισχυρό εγχώριο μακροοικονομικό περιβάλλον. Οι Eurobank και Πειραιώς παραμένουν οι βασικές μας επιλογές ενόψει των αποτελεσμάτων».
Ημερομηνίες ανακοινώσεων:
Η Τράπεζα Πειραιώς ανοίγει την αυλαία την Τετάρτη 30 Ιουλίου (πριν το άνοιγμα της αγοράς), με την τηλεδιάσκεψη να πραγματοποιείται την ίδια ημέρα στις 13:00 ώρα Κεντρικής Ευρώπης (CET). Η Εθνική Τράπεζα θα ανακοινώσει αποτελέσματα το πρωί της Πέμπτης 31 Ιουλίου, ενώ η Eurobank θα ανακοινώσει μετά το κλείσιμο της αγοράς. Η τηλεδιάσκεψη της ΕΤΕ θα γίνει επίσης την Πέμπτη στις 9:30 CET και της Eurobank στις 17:00 CET. Η Alpha Bank θα ανακοινώσει τα αποτελέσματά της την Παρασκευή 1 Αυγούστου, πριν το άνοιγμα της αγοράς, με την τηλεδιάσκεψη να είναι προγραμματισμένη για τις 11:00 CET.
Ισχυρό δεύτερο τρίμηνο, παρά τις μειώσεις επιτοκίων:
Αναμένουμε τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) να επηρεαστούν αρνητικά από τη μείωση των επιτοκίων (το 3μηνο Euribor στο 2ο τρίμηνο 2025 διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο στο 2,11%, έναντι 2,56% το 1ο τρίμηνο και 3,81% το αντίστοιχο περσινό τρίμηνο). Συνολικά, προβλέπουμε πτώση των NII κατά περίπου 2,0% σε τριμηνιαία βάση, με μόνο την Alpha Bank να ακολουθεί διαφορετική πορεία. Ωστόσο, η πορεία των NII αναμένεται να είναι σε γενικές γραμμές εντός των ετήσιων προβλέψεων που έχουν δώσει οι τράπεζες και των δικών μας εκτιμήσεων, με στήριξη από τη δυναμική πιστωτική επέκταση (εταιρική χρηματοδότηση +17,5% σε ετήσια βάση για το 5μηνο του 2025), σταθερά επιτοκιακά περιθώρια και καλύτερη σύνθεση καταθέσεων.
Η ισχυρή αύξηση των προμηθειών και ο ανταγωνιστικός δείκτης κόστους/εσόδων (C/I) αναμένεται να οδηγήσουν σε οριακή μόνο μείωση των βασικών λειτουργικών κερδών προ προβλέψεων, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις μας. Δεδομένης της περιορισμένης ροής νέων μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPEs), αναμένουμε το κόστος κινδύνου (CoR) να παραμείνει εντός των εκτιμήσεων, χωρίς να αναμένουμε επιπλέον επιβαρύνσεις από υποθέσεις όπως τα δάνεια σε ελβετικό φράγκο ή η αύξηση των στεγαστικών δανείων.
