Στη σημερινή της έκθεση για τον ΟΤΕ (11 Οκτωβρίου), η Merrill Lynch στηρίζει τα θετικά της σχόλια για τον οργανισμό και την αναβάθμιση της μετοχής στην εκτίμηση πως τα περιθώρια ανόδου που γεννά η αναδιάρθρωση δεν έχουν ακόμη προεξοφληθεί. Οι αναλυτές του οίκου προβλέπουν ανάκαμψη στα έσοδα του τομέα της σταθερής τηλεφωνίας το 2007 και σταθεροποίηση του τιμολογιακού περιβάλλοντος, έπειτα από τη συγκέντρωση των εναλλακτικών εταιρειών τηλεφωνίας. Σε ό,τι αφορά την αναδιάρθρωση, η Merrill Lynch εκτιμά πως η εθελούσια έξοδος δεν είναι παρά μόνο η πρώτη από περισσότερες κινήσεις και προβλέπει το ποσοστό αποδοχής στο 75%. Στο πλαίσιο της αναδιάρθρωσης, ο οίκος προβλέπει πώληση μη βασικών μονάδων, καθώς και πλήρη εξαγορά της Cosmote. Στη Romtelecom, ο ΟΤΕ αναμένεται να διατηρήσει το 54%, ενώ φέτος εκτιμάται ότι θα διανεμηθεί και μέρισμα. Τέλος, οι αναλυτές του οίκου επισημαίνουν και τις προσδοκίες για πώληση του 34% του ΟΤΕ που διατηρεί το δημόσιο, μελλοντικά. Και η HSBC ανεβάζει την τιμή στόχο για τη μετοχή του ΟΤΕ στα 17,7 ευρώ. Η ουδέτερη στάση του οίκου διατηρείται, παρά την αύξηση του στόχου, καθώς, όπως επισημαίνουν οι αναλυτές, τα θετικά νέα έχουν ήδη προεξοφληθεί, ενώ οι κίνδυνοι εφαρμογής, που σχετίζονται με το πρόγραμμα αναδιάρθρωσης παραμένουν. Πάντως, οι αναλυτές της HSBC αναγνωρίζουν επιτάχυνση της αναδιάρθρωσης, προβλέποντας αποδοχή της εθελουσίας εξόδου από 4.500 άτομα. Κάθε υψηλότερο νούμερο, όπως επισημαίνουν, θα οδηγήσει σε περαιτέρω αναβαθμίσεις. Cosmote H Merrill Lynch με τη σημερινή, πρώτη έκθεσή της για την Cosmote, χαρακτηρίζει την εταιρεία ως ένα από τα καλύτερα stories κινητής στην Ευρώπη. Οπως επισημαίνουν οι αναλυτές, η εταιρεία απολαμβάνει ασφάλεια στην εγχώρια αγορά και νέες προοπτικές ανάπτυξης από τη δραστηριοποίησή της στα Βαλκάνια. Μάλιστα, οι προβλέψεις του οίκου μιλούν για βελτίωση του περιθωρίου, από το 43,7% του πρώτου εξαμήνου στο 43,8% μέχρι το 2009 και μέση ετήσια αύξηση του κύκλου εργασιών και των EBITDA της τάξης του 9,8% και 10,4% αντίστοιχα, στο ίδιο διάστημα. Ισχυρή αναμένεται και η παραγωγή ταμειακών ροών, με μέσους ετήσιους ρυθμούς 18,4%. Και οι αναλυτές της Merrill Lynch συνεχίζουν λέγοντας πως η Cosmote διαθέτει άριστη διοίκηση, με καλό ιστορικό ανάκαμψης στην Ελλάδα, το οποίο μπορεί να επαναληφθεί και στα Βαλκάνια. Καθώς, όπως επισημαίνεται, η διοίκηση διαχειρίζεται τα κεφάλαια της εταιρείας με πειθαρχία, προοπτικές εξαγορών εντοπίζονται στη Σερβία (Telecom Serbia), αλλά κατά τα άλλα, οι ταμειακές ροές αναμένεται να επιστραφούν στους μετόχους, με τη μερισματική απόδοση να υπολογίζεται στο 7,3% έως το 2009. Η Merrill Lynch δεν αποκλείει την πλήρη εξαγορά της εταιρείας από τον ΟΤΕ, για τον οποίο, όπως επισημαίνει, η Cosmote αποτελεί την πολυτιμότερη μονάδα. Η κίνηση αυτή αναμένεται στα επόμενα δύο χρόνια, εν όψει και της πρόβλεψης για πλήρη ιδιωτικοποίηση του ΟΤΕ, κάποια στιγμή μέσα στο 2007. Μετά από όλα αυτά, οι αναλυτές χαρακτηρίζουν το premium της Cosmote δικαιολογημένο, ενώ υπολογίζουν τα περιθώρια ανόδου της μετοχής στο 27%. Εξάλλου, και η HSBC προχώρησε σε αύξηση της τιμής στόχου για τη μετοχή της Cosmote, από τα 16,5 ευρώ στα 18,5 ευρώ, διατηρώντας την πρόβλεψή της για πορεία καλύτερη της αγοράς. Και οι αναλυτές της HSBC θεωρούν το premium της τάξης του 22% που εμφανίζει η μετοχή της εταιρείας δικαιολογημένο, εξαιτίας των δυναμικών προοπτικών ανάπτυξης. Οπως επισημαίνει ο οίκος, οι πρόσφατες εξαγορές έχουν βελτιώσει τις προοπτικές των εσόδων της Cosmote και έχουν αυξήσει την ωριμότητα των δραστηριοτήτων και τη λειτουργική αποδοτικότητα της εταιρείας. Ομως, σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, ως κινητήριος δύναμη για τη μετοχή εντοπίζεται η πιθανότητα της πλήρους εξαγοράς από τον ΟΤΕ. Πάντως, η κίνηση δεν αναμένεται πριν από το δεύτερο εξάμηνο του 2006.