"Με δεδομένο πάντα ότι η παροχή βοήθειας προς την Ελλάδα δεν μπορεί να είναι άμεση από τη στιγμή που τόσο η ΕΚΤ όσο και οι Εθνικές Κεντρικές Τράπεζες δεν μπορούν - δυνάμει της Συνθήκης για την ΕΕ και των καταστατικών τους - να παρέχουν άμεση χρηματοδότηση κράτη μελή της ΕΕ, τρία είναι τα βασικά σενάρια που έχει να επεξεργαστεί η Ε.Ε. Το πρώτο σενάριο αφορά είτε την έγκριση δανείων είτε την εγγύηση του ελλείμματος από την Ε.Ε. με σκοπό τη προστασία του ενιαίου ευρωπαϊκού νομίσματος από τις πρόσφατες κερδοσκοπικές επιθέσεις εναντίον του (στα πλαίσια πάντα της αρχής της επικουρικότητας). Αξίζει να σημειωθεί εδώ ότι η συνθήκη για την ΕΕ δεν αποκλείει τη παροχή βοήθειας προς ένα κράτος μέλος, ιδιαίτερα δε όταν συντρέχουν εξαιρετικά δύσκολές περιστάσεις που το ίδιο το κράτος μέλος δεν μπορεί να αντιμετωπίσει από μόνο του είτε αυτές οι δύσκολες περιστάσεις μπορούν να αντιμετωπιστούν καλύτερα από την Ένωση.
Το δεύτερο σενάριο αφορά την παροχή βοήθειας από ένα κράτος-μέλος προς ένα άλλο. Αυτό μπορεί να συμβεί μέσω παροχής δανείου εφόσον αυτό συμπεριλαμβάνεται στον ίδιο του τον προϋπολογισμό. Η παροχή οικονομικής βοηθείας από ΕΚΤ ή/και τις Εθνικές Κεντρικές Τράπεζες μπορεί να μην είναι εφικτή ωστόσο αυτό δεν εμποδίζει τις εθνικές κυβερνήσεις να συνάπτουν δάνεια με τρίτους χρηματοδοτούμενα από τους εθνικούς προϋπολογισμούς. Σε αυτήν την περίπτωση πιο πιθανή θεωρούμε την παροχή οικονομικής βοήθειας από την Γερμανία προς την Ελλάδα.
Το τρίτο αλλά και το πιο απίθανο σενάριο είναι η παροχή βοήθειας από τον ΔΝΤ, το οποίο έχει δηλώσει ήδη παρών και έτοιμο να συνδράμει όποτε του ζητηθεί. Βέβαια η ιδέα ότι θα υπάρξει εμπλοκή ενός τρίτου (ξένου) φορέα στα εσωτερικά θέματα της Ένωσης δεν θα βρει υποστηρικτές εντός της.
Καθώς θεωρούμε ότι τα πιο πιθανά σενάρια είναι τα δύο πρώτα, η προσοχή μας πλέον στρέφεται στους όρους παροχής της βοήθειας είτε αυτή δοθεί στα πλαίσια της ΕΕ είτε από κάποιο άλλο κράτος μέλος της ένωσης. Οι όροι θα είναι σίγουρα αυστηροί αλλά όχι εξοντωτικοί και δεν θα έχουν τις μεσομακροπρόθεσμες συνέπειες που θα φέρει η πρόσφατη δημοπρασία ομολόγων. Πολύ πιθανό δε είναι να τοποθετηθούν Επίτροποι -Ελεγκτές σε καίρια υπουργεία που απορροφούν μεγάλα κονδύλια του προϋπολογισμού με απώτερο σκοπό τη συγκράτηση των δαπανών.
Η αγορά θα ωφεληθεί από τις παραπάνω εξελίξεις και όπως είχαμε επισημάνει από την προηγούμενη εβδομάδα περιμένουμε μια βραχυχρόνια έκρηξη-άνοδο (sharp & short) ιδιαίτερα από την στιγμή που θα πραγματοποιηθεί (με οποιαδήποτε μορφή) bailout. Το σενάριο αυτό ενισχύεται από την προηγούμενη εμπειρία καθώς σε ανάλογα περιστατικά που έλαβαν χώρα σε άλλα μέλη της Ε.Ε με αντίστοιχα μακροοικονομικά προβλήματα με την Ελλάδα. Ενδεικτικά αναφέρουμε το παράδειγμα της Ουγγαρίας όπου μετά την ανακοίνωση της βοήθειας από ΕΕ, ΔΝΤ και Παγκόσμια Τράπεζα το χρηματιστήριο της Βουδαπέστης σημείωσε άνοδο της τάξης του 37% σε μια εβδομάδα έναντι πτώσης 44% κατά τον προηγούμενο του bailout μήνα".