Παρά τη σημαντική άνοδο των χρηματιστηρίων στην Ελλάδα και διεθνώς, τα private banking συνεχίζουν να υποστηρίζουν ότι το ανοδικό momentum δεν θα ανακοπεί το 2006. Ωστόσο, προβλέπουν ότι οι αγορές θα εμφανίζουν μεγάλες διακυμάνσεις αυξάνοντας έτσι το επενδυτικό ρίσκο. Βέβαια, ορισμένοι private bankers διατυπώνουν την άποψη ότι ειδικά για την Ελλάδα, λόγω των υψηλών αποτιμήσεων, δεν θα πρέπει να αναμένονται θεαματικές κινήσεις στο ΧΑ.
Η αγορά πάντως το 2006 αναμένεται να κινηθεί υψηλότερα κατά 300-400 μονάδες από τα τρέχοντα επίπεδα, διαμορφώνοντας τον γενικό δείκτη πέριξ των 4.000 μονάδων. Γενικότερα οι έντονες διακυμάνσεις στις αγορές προβλέπονται μάλλον για το β΄ εξάμηνο, ωστόσο από τις αρχές του έτους τα χρηματιστήρια θα προδιαθέσουν τους επενδυτές για τις μελλοντικές τάσεις. Υπό αυτές τις συνθήκες τα private banking συστήνουν μεσαίου ρίσκου ανάληψη κινδύνου, μικρή μείωση των ομολόγων στα προτεινόμενα χαρτοφυλάκια και ενίσχυση της ρευστότητας μέσω προϊόντων εγγυημένου κεφαλαίου.
Lehman Brother Προτείνεται μεσαίου ρίσκου επενδυτικό χαρτοφυλάκιο στο οποίο το 25-30% θα αποτελείται από ομόλογα , 40% μετοχές και 30% ρευστά και κυρίως προϊόντα εγγυημένου κεφαλαίου.
BNP Paribas Για το 2006 αναμένεται σταθεροποίηση στην ανάπτυξη της παγκόσµιας οικονοµίας σε σχέση µε το 2005, χωρίς όµως τον κίνδυνο ύφεσης -σε παγκόσµια κλίµακα - να είναι ορατός. Ενδεχόµενη σταθεροποίηση της τιµής του πετρελαίου γύρω από τα τωρινά επίπεδα τιµών θα συµβάλλει βραχυπρόθεσµα στην µη ενδυνάµωση των πληθωριστικών πιέσεων. Η BNP Paribas συστήνει 23% σε εναλλακτικές µορφές επενδύσεων (multi-strategy) τοποθετήσεις. Η ρευστότητα θα αντιστοιχεί στο 22%, οι μετοχές στο 35% και το υπόλοιπο ποσοστό σε ομόλογα.
Societe Generel Private Banking Με βάση τις τρέχουσες συνθήκες στις αγορές συστήνουμε 40% μετοχές, 40% ομόλογα, 5% ρευστά και 15% εναλλακτικές επενδύσεις. Για τις επενδύσεις σε ομόλογα συστήνονται ευρωπαϊκοί τίτλοι υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης. Προτείνεται επίσης ένα ποσοστό της ομολογιακής επένδυσης να τοποθετηθεί σε ομολογιακά προϊόντα εγγυημένου κεφαλαίου για περαιτέρω ενίσχυση των αποδόσεων. Η μετοχική έκθεση του χαρτοφυλακίου μας θα πρέπει να έχει μια ευρεία διεθνή διασπορά, η οποία θα μας επιτρέψει να εκμεταλλευτούμε επενδυτικές ευκαιρίες σε όλες τις αγορές ανά τον κόσμο. Όσον αφορά τις Ελληνικές μετοχές, συστήνεται αυτές να μην ξεπερνούν το 20% του μετοχικού μέρους του χαρτοφυλακίου, τόσο για λόγους διαφοροποίησης και διασποράς των κινδύνων, όσο και λόγω της ύπαρξης ορατών ευκαιριών σε άλλες περιοχές του κόσμου.
Πειραιώς private banking Εκτιμούμε ότι η Ελληνική χρηματιστηριακή αγορά θα συνεχίσει μακροπρόθεσμα την ανοδική της πορεία βασισμένη στην κερδοφορία των τραπεζών αλλά και άλλων μεγάλων εταιρειών, τις διαρθρωτικές προσαρμογές στον
ΟΤΕ και την επέκταση των δραστηριοτήτων Ελληνικών εταιρειών στις χώρες της ΝΑ Ευρώπης. Η αναμενόμενη ήπια αύξηση των επιτοκίων στην ΕΕ δε θα επηρεάσει σημαντικά το ΧΑΑ, αφού η κερδοφορία των εταιρειών είναι διατηρήσιμη σε περιβάλλον ελαφρά ανοδικών επιτοκίων και υψηλότερη από ομοειδείς επιχειρήσεις της Ευρώπης. Ωστόσο, η μεγάλη άνοδος τα τελευταία 2,5 χρόνια έχει οδηγήσει τις αποτιμήσεις σε αρκετά υψηλά επίπεδα –υψηλότερα από άλλες ευρωπαϊκές αγορές- κι έτσι τα περιθώρια για θετικές εκπλήξεις στο μέλλον μειώνονται. Το διεθνές περιβάλλον εξακολουθεί να ευνοεί τις μετοχές –τουλάχιστον σε σχέση με τα ομόλογα- για πολλούς λόγους (ρευστότητα, ρυθμοί ανάπτυξης, ταμειακές ροές, εξαγορές κα συγχωνεύσεις, κ.ά.). Στα ομόλογα επικρατεί μεγαλύτερη επιφυλακτικότητα, καθώς οι αποδόσεις τους είναι ακόμη χαμηλά. Ευρώπη και κυρίως Ιαπωνία φαίνονται ελκυστικότερες χρηματιστηριακές αγορές από τις ΗΠΑ, καθώς επίσης και κάποιες αναδυόμενες αγορές (π.χ. Βραζιλία). Το δολάριο θα πιεστεί από τις ανισορροπίες του ισοζυγίου πληρωμών και την ολοκλήρωση του ανοδικού κύκλου των επιτοκίων. Π Λεωτσάκος
