Από τον Ιούνιο του 2024, η ΕΚΤ έχει μειώσει τα επιτόκια πέντε φορές και ενώ είναι πιθανό να ανακοινωθεί μια νέα μείωση την επόμενη εβδομάδα. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής συζητούν για το πόσο περαιτέρω πρέπει να μειωθούν τα επιτόκια όταν ο πληθωρισμός είναι ακόμη λίγο υπερβολικά υψηλός και η οικονομία δεινοπαθεί.Advertisement
Σύμφωνα με τη Σνάμπελ, η επιβράδυνση της οικονομίας της ευρωζώνης δεν οφείλεται στο υπερβολικά υψηλό κόστος δανεισμού, αλλά σε διαρθρωτικούς παράγοντες, αναφερόμενη σε έρευνα της ΕΚΤ στις τράπεζες και στη μέτρια ανάκαμψη του δανεισμού: «Γίνεται όλο και λιγότερο πιθανό ότι οι τρέχουσες συνθήκες χρηματοδότησης συγκρατούν ουσιαστικά την κατανάλωση και τις επενδύσεις», δήλωσε η Σνάμπελ από το Λονδίνο. «Το γεγονός ότι η ανάπτυξη παραμένει υποτονική δεν μπορεί και δεν πρέπει να εκλαμβάνεται ως απόδειξη ότι η νομισματική πολιτική είναι περιοριστική».
Οι οικονομολόγοι έχουν πολύ διαφορετικές εκτιμήσεις για το ουδέτερο επιτόκιο, εντούτοις ένα πρόσφατο έγγραφο της ΕΚΤ το τοποθετεί στο εύρος 1,75%-2,25%. Για τη Σνάμπελ το επιτόκιο αυτό έχει αυξηθεί «αισθητά» από το 2022 και περισσότερο από ό,τι υποδηλώνουν οι τιμές της αγοράς.
Σύμφωνα με την ίδια, αυτό μπορεί να οφείλεται εν μέρει στην αύξηση της προσφοράς ασφαλών διαθέσιμων περιουσιακών στοιχείων, καθώς οι κεντρικές τράπεζες, συμπεριλαμβανομένης της ΕΚΤ, σταμάτησαν να αγοράζουν κρατικά ομόλογα, ενώ οι χώρες συνέχισαν να τα εκδίδουν για να χρηματοδοτούν τα ελλείμματά τους.
Από την άλλη πλευρά, η αποκαλούμενη ποσοτική σύσφιξη (QT) προκάλεσε επίσης μείωση των καταθέσεων στην κεντρική τράπεζα -μια άλλη μορφή ασφαλών περιουσιακών στοιχείων που είναι διαθέσιμα στις τράπεζες.
Ενώ αυτά τα λεγόμενα αποθεματικά της κεντρικής τράπεζας παραμένουν ατελείωτα, η Σνάμπελ προέτρεψε τις τράπεζες να προετοιμαστούν για ένα μέλλον στο οποίο αυτό μπορεί να μην ισχύει και να χρειαστεί να δανειστούν περισσότερα.
Οι λύσεις μπορεί να περιλαμβάνουν μια «υποδομή κεντρικής εκκαθάρισης», όπου οι τράπεζες θα μπορούσαν να δανείζονται και να καταθέτουν η μία από την άλλη, καθώς και από την ΕΚΤ: «(Αυτό) θα μπορούσε να συμβάλει στο να γίνουν οι δραστηριότητές μας πιο οικονομικές σε ένα περιβάλλον στο οποίο οι ισολογισμοί των παραγόντων στις αγορές περιορίζονται όλο και περισσότερο», προσέθεσε.
Οι τράπεζες θα μπορούσαν επίσης να υποχρεούνται να ελέγχουν την επιχειρησιακή τους ετοιμότητα -ένα ευαίσθητο σημείο στην κρίση ρευστότητας που οδήγησε στην κατάρρευση ορισμένων αμερικανικών τραπεζών τον Μάρτιο του 2023 - ή να «προ-τοποθετούν» εξασφαλίσεις για να διασφαλίσουν ότι μπορούν να λάβουν εύκολα χρηματοδότηση, κατέληξε.
