Η σύσταση για αποδόσεις χαμηλότερες από αυτές της αγοράς διατηρείται για τις ελληνικές τράπεζες αλλά οι τιμές στόχοι αυξάνονται καθώς αποφασίστηκε να χρησιμοποιήσει πολλαπλασιαστές ανάλογους με το μέσο όρο του κύκλου. Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με μικρό premium σε όρους p/e αλλά και με μικρό discount σε όρους p/bv. Bλέπει λίγους λόγους για να γίνει πιο θετική απέναντι στις ελληνικές τράπεζες στην παρούσα φάση με την ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων στην Ν.Α. Ευρώπη να είναι η μεγαλύτερη ανησυχία του οίκου.
Ο οίκος δίνει ουδέτερη σύσταση για την Εθνική Τράπεζα και σύσταση για υποαπόδοση στις Alpha Bank, Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς. Για την Εθνική Τράπεζα αυξάνει την τιμή στόχο στα 16,9 ευρώ από 14,6 ευρώ, για την Alpha Bank δίνει τα 6,8 ευρώ από 4 ευρώ, για τη Eurobank τα 6,7 ευρώ από 3,7 ευρώ και για την Πειραιώς τα 7 ευρώ από 3,9 ευρώ.
Για την Τράπεζα Πειραιώς περιμένει στο πρώτο τρίμηνο καθαρά κέρδη 62 εκατ. ευρώ μειωμένα κατά 54,3% έναντι του περσινού πρώτου τριμήνου.Για την Alpha Bank περιμένει καθαρά κέρδη 50 εκατ. ευρώ μειωμένα κατά 69,1%, για την Eurobank 77 εκατ. ευρώ μειωμένα κατά 62,5% και για την Εθνική Τράπεζα 243 εκατ. ευρώ μειωμένα κατά 40,3%.
Αναβαθμίζει όμως και η KBW τις τιμές στόχους των ελληνικών τραπεζών και περιμένει πως τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου θα δείξουν πως υπάρχουν ακόμα προκλήσεις στο λειτουργικό περιβάλλον ενώ αδύναμα περιμένει τα καθαρά έσοδα από τόκους. Η χειροτέρευση της ποιότητας των πιστώσεων είναι η βασική ανησυχία του οίκου. Προχωρά στη μείωση των εκτιμήσεών του για τα κέρδη της περιόδου 2010-11 κατά μέσο όρο 10-11%.
Ο οίκος αναβαθμίζει τη σύσταση για την Εθνική Τράπεζα σε αποδόσεις ανώτερες από αυτές της αγοράς, όπως και τη μετοχή της Marfin και υποβαθμίζει τη σύσταση για την Alpha Bank σε ίση απόδοση, ενώ διατηρεί τη σύσταση ίσης απόδοσης για τις Τράπεζα Κύπρου, Τράπεζα Πειραιώς και Eurobank.
Δίνει τιμή στόχο για την Alpha Bank τα 8,6 ευρώ από 6,6 ευρώ, για την Τράπεζα Κύπρου τα 4,8 ευρώ από 2,7 ευρώ, για τη Eurobank τα 8 ευρώ από 5 ευρώ, για τη Marfin τα 3,5 ευρώ από 2 ευρώ, για την Εθνική τα 22 ευρώ από 14,8 ευρώ και για την Τράπεζα Πειραιώς τα 8,8 ευρώ από 6,2 ευρώ.
