Η αναπλήρωση των μειωμένων κερδών από τόκους (ΝΙΙ) στις τράπεζες από άλλες πηγές (προμήθειες, συναλλαγές κα) είναι εξόχως σημαντική για τον κλάδο (ΕΤΕ κέρδη εξαμήνου στα 700 εκ. πιστωτική επέκταση > 2,5 δις και διανομή προμερίσματος το 4ο τρίμηνο) όπως και το καθολικό ενδιαφέρον στα cc που συνήθως ακολουθούν τις ανακοινώσεις (ενδεικτικές οι ερωτήσεις στο σημερινό cc της ΕΤΕ από όλες τις μεγάλες επενδυτικές τράπεζες όπως η Citi, η GS, η BofA και η JP Morgan).
Σε ότι αφορά στον ΤΙΤΑΝ η λειτουργία του εργοστασίου στις ΗΠΑ – η οποία εισφέρει το 60% περίπου των εσόδων και ebitda – καλύπτει σε μεγάλο βαθμό τις αβεβαιότητες που προκαλούνται από τις εμπορικές συμφωνίες δεν είναι όμως ικανή να εξασφαλίσει βελτιωμένες πωλήσεις αν η ανάπτυξη στις ΗΠΑ δεν έχει την απαιτούμενη δυναμική και η οικιστική ανάπτυξη παραμείνει περιορισμένη λόγω υψηλών επιτοκίων στο δολάριο.
Συνολικά εκτιμούμε ότι όλοι οι κλάδοι έχουν να αντιμετωπίσουν διαφορετικές προκλήσεις και η έως σήμερα εξαιρετική πορεία των ελληνικών εταιριών που αντικατοπτρίζεται στις μετοχικές αποδόσεις – θυμίζουμε ΓΔ +36% από την αρχή του χρόνου – δεν αποτελεί εγγύηση για αντίστοιχη κίνηση το επόμενο διάστημα.
Η μεγέθυνση των επιχειρήσεων είτε μέσω ευρύτερων σχημάτων (ΕΧΑΕ, ΙΝΛΟΤ κα) είτε μέσω μεγαλύτερης εξωστρέφειας (Metlen, Τράπεζες κα) είναι ο καλύτερος τρόπος αντιμετώπισης μελλοντικών προκλήσεων και η στρατηγική για υπεραξία στους μετόχους.
Στην περίπτωση της ΕΧΑΕ έγινε γνωστό ότι το Euronext επανήλθε (σε συννενόηση με το ΔΣ της εισηγμένης) με ΔΠ με ανταλλαγή μετοχών (20 μετοχές ΕΧΑΕ για 1 μετοχή Euronext) που στην τρέχουσα ισοτιμία των 142 ευρώ αναλογεί σε τιμή ΕΧΑΕ 7,1 με την μετοχή να υποχωρεί ενδοσυνεδριακά έως τα 6,94 (-4%) και να κλείνει στο -3,2% τελικά , περισσότερο εξαιτίας της φύσης της πρότασης (ανταλλαγή και όχι μετρητά μαζί με την υποχρέωση για 67% αποδοχή που την καθιστά δύσκολα επιτεύξιμη).
Η συνεδρίαση κυμάνθηκε σε χαλαρούς ρυθμούς μέχρι το μεσημέρι, με τον ΓΔ να αυξάνει ταχύτητες μέσω του τραπεζικού κλάδου (ΔΤΡ +1,3%) και να κλείνει τελικά πάνω από τις 1990 μονάδες επιχειρώντας κοντά στις 2000 με υψηλό τζίρο στα 240 εκ. και σαφή υπεροχή των ανοδικών στον FTSE (αναλογία 16/8).
Ξεχώρισε όπως προαναφέραμε η ΕΤΕ +3,2% με αγορές ξένων funds μετά τις 14:00, ο ΤΙΤΑΝ +2,4% μετά την ανακοίνωση αποτελεσμάτων και επιβεβαίωση του υψηλού guidance για τα ebitda χρήσης στα 630 εκ. αλλά και τον εξαιρετικά χαμηλό δείκτη χρέους/ebitda μόλις στο 0,2x, η ΓΕΚΤΕΡΝΑ +1,2% σε νέο ιστορικόυψηλό μετά και την έκθεση της Πειραιώς Χρηματιστηριακή για τιμή στόχο στα 31 ευρώ, ο ΟΠΑΠ +2,7% με τα απανωτά jackpots στο Joker να δίνουν εξτρά κέρδη στον όμιλο, ο ΟΤΕ +1,7% που με την ολοκλήρωση της πώλησης της Telekom Romania θα εγγράψει σημαντικά φορολογικά – και όχι μόνο – οφέλη και η Optima +1,7% εν αναμονή των μεγεθών εξαμήνου αύριο. Θετικά το ΔΑΑ +0,4% και η ΑΡΑΙΓ +1% μετοχές που άπτονται του τουριστικού κλάδου.
Νέα άνοδος για τον ΜΥΤΙΛ +1,7% μετά το χθεσινό ντεμαράζ με εντολές ξανά στις δημοπρασίες, αποχώρηση για τον όμιλο Βιοχάλκο με ΒΙΟ -1,5%, CENER -2.4%, ΕΛΧΑ -2%, αλλά και σε ΜΠΕΛΑ -1,7%, ΕΥΔΑΠ -2,1%.
Πτώση στην μεσαία κεφαλαιοποίηση (FTSEM -0.58%) λόγω ΕΧΑΕ αλλά και ΚΟΥΕΣ -1,2% , ΟΤΟΕΛ -1,5% και ΑΔΜΗΕ -1% παρά την νέα τριμερή συνάντηση και την δέσμευση από πλευράς ΡΑΕΚ για το έσοδο, ανοδικά η ΙΝΤΚΑ +2% και η ΚΡΙ +2,4%
Νέο υψηλό για την ΑΕΜ +3,3% που μετά την εξαγορά των δύο site (newsit & Tlife) δείχνει άλλη χρηματιστηριακή συμπεριφορά με ανεβασμένους όγκους συναλλαγών (1,6 εκ. μετοχές στις τέσσερις τελευταίες ανοδικές συνεδριάσεις). Σε αντίθετη πορεία η ΦΑΙΣ -0,3% που αδυνατεί να προσεγγίσει τα επίπεδα εισαγωγής.
Νάσος Κουμέττης
Hellenic Asset Management
* Το κείμενο δεν αποτελεί συμβουλή ή πρόταση κατάρτισης επενδυτικής πράξης
