Πιο αναλυτικά, στη σχετική έκθεση της 21ης Μαΐου η Morgan Stanley εκτιμά πως το κρίσιμο στοιχείο για την επόμενη φάση δεν είναι μόνο τα λειτουργικά κέρδη, αλλά και η παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών.
Οι αναλυτές σημειώνουν πως η ανακοίνωση της εταιρείας, που έδωσε εύρος για EBITDA 1 δισ. ευρώ έως 1,15 δισ. ευρώ το 2026, με το μέσο του εύρους στα 1,075 δισ. ευρώ, προσφέρει επιβεβαίωση για την πορεία της κερδοφορίας μετά τις πιέσεις του 2025, ενώ η εταιρεία παραμένει προσηλωμένη στον μεσοπρόθεσμο στόχο για EBITDA 2 δισ. ευρώ.
Οι καταλύτες
Η Morgan Stanley εκτιμά ότι οι βασικοί παράγοντες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε επανατιμολόγηση της μετοχής μετατίθενται χρονικά για το δεύτερο εξάμηνο. Ο πρώτος σχετίζεται με το ενδεχόμενο οι ελεύθερες ταμειακές ροές να περάσουν σε θετικό έδαφος, ενώ ο δεύτερος αφορά την ολοκλήρωση των απαιτητικών έργων MPP.
Η επενδυτική τράπεζα διαφοροποιείται αισθητά από τη μέση εκτίμηση της αγοράς, καθώς προβλέπει ελεύθερες ταμειακές ροές πριν από συγχωνεύσεις και εξαγορές της τάξης των 90 εκατ. ευρώ το 2026, την ώρα που η συναίνεση κινείται σε αρνητικό εύρος μεταξύ 200 και 300 εκατ. ευρώ.
Εκτιμήσεις
Για το 2026, η Morgan Stanley τοποθετεί τα έσοδα στα 9,73 δισ. ευρώ, το EBITDA στα 1,07 δισ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 565 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη ανά μετοχή υπολογίζονται στα 3,85 ευρώ, έναντι 2,20 ευρώ το 2025, με ανοδική πορεία στα 5,23 ευρώ για το 2027 και στα 6,58 ευρώ για το 2028.
Παράλληλα, η αποτίμηση μέσω του δείκτη P/E εμφανίζει σταδιακή αποκλιμάκωση, από 9,9 φορές το 2026 σε 7,3 φορές το 2027 και 5,8 φορές το 2028. Αντίστοιχα, η μερισματική απόδοση εκτιμάται ότι θα ενισχυθεί από 3,5% το 2026 σε 4,7% το 2027 και 5,9% το 2028.
