2) Το Eurogroup δεν εγκρίνει οποιαδήποτε οικονομική βοήθεια, καθυστερώντας έτσι, ή και ακυρώνοντας ακόμη το PSI. Εάν συμβεί αυτό, υπάρχουν δύο πιθανά υπο-σενάρια:
i) Ένα μεγαλύτερο PSI (και ενδεχομένως OSI) πριν από τις 20 Μαρτίου (πιθανότητα 15%).
ii) Τα σενάρια περί εξόδου της χώρας από το ευρώ θα αρχίσουν να συζητούνται εντατικά (πιθανότητα 15%).
Η Nomura σε έκθεσή της με τίτλο «European and Greek politics: taking stock» (ευρωπαϊκές και ελληνικές πολιτικές: απολογισμός) αναφέρει ότι έχει υπάρξει πρόοδος στο ελληνικό ζήτημα, αν και σε αυτό το σημείο το κυριότερο πρόβλημα που απασχολεί τους Ευρωπαίους είναι ότι φαίνεται ο στόχος του δείκτη του χρέους στο 120% του ΑΕΠ μέχρι το 2020 δεν θα επιτευχθεί.
iii) Επισημαίνει ότι η Ευρώπη έχει επιστρέψει στην κατάσταση που βρισκόταν τον περασμένο Μάιο, όταν και η λαϊκή δυσαρέσκεια στη βόρεια Ευρώπη για την Ελλάδα είχε διογκωθεί. «Έχουμε επανειλημμένα υποστηρίξει ότι αυτό θα έχει, αργά ή γρήγορα, αρνητικό αντίκτυπο στην προθυμία των εκλεγμένων αντιπροσώπων στη βόρεια Ευρώπη να ψηφίσουν για την περαιτέρω διάσωση της Ελλάδας, σύμφωνα με τη Nomura. Αυτή η τάση έχει τροφοδοτηθεί και με τη ρητορική των Ευρωπαίων, με πρωτοστάτη τον Γερμανό υπουργό Οικονομικών, Βόλφγκανγκ Σόιμπλε, ο οποίος φαίνεται να έχει καταλήξει στο συμπέρασμα ότι οι Έλληνες δεν αξίζουν άλλο πακέτο διάσωσης, αφού δεν έχουν ικανοποιήσει τους όρους του πρώτου. Επομένως δεν πρέπει να δοθεί μια δεύτερη ευκαιρία, καθώς είναι απίθανο να συμμορφωθούν με τους όρους του δεύτερου πακέτου.
Σύμφωνα με την ιαπωνική επενδυτική, αυτές οι τάσεις έχουν εξελιχθεί για δύο λόγους. Ο πρώτος είναι ότι η ελληνική κρίση έχει κλιμακωθεί το τελευταίο διάστημα, με αποτέλεσμα οι περισσότεροι να έχουν πειστεί πλέον ότι δεν υπάρχει σωτηρία, και ο δεύτερος είναι ότι εξαιτίας αυτών των αναταράξεων έχουν εξανεμιστεί τα οφέλη από την εφαρμογή του προγράμματος 3ετών δανείων (LTROs) της ΕΚΤ.
Ωστόσο, παρά αυτές τις εξελίξεις, η Nomura θεωρεί ότι στο τέλος η Γερμανία θα καταλάβει ότι οι συνέπειες της μη διάσωσης της Ελλάδας δεν μπορούν να προβλεφθούν, και θα καταλήξει στην έγκριση του πακέτου στήριξης.
Η έγκριση αναμένεται στη συνεδρίαση της Bundestag στις 27 Φεβρουαρίου, χωρίς να αποκλείονται όμως εμπλοκές από τους Φιλανδούς και τους Ολλανδούς.
Αναφορικά με την Ελλάδα, αν και οι πολιτικοί πραγματοποίησαν τις τρεις προϋποθέσεις που τους ζήτησαν, (α) έγκριση του νέου μνημονίου στο κοινοβούλιο, (β) προσδιορισμός του υπολοίπου των 325 εκατ. ευρώ για να κλείσει το δημοσιονομικό έλλειμμα το 2012, και (γ) υποβολή γραπτών διαβεβαιώσεων από τους ηγέτες των κομμάτων που υποστηρίζουν την κυβερνητική συμμαχία, ακόμη υπάρχει δυσπιστία από τους Ευρωπαίους εταίρους.
Παρά τις προσπάθειες η Ελλάδα αντιμετωπίζεται με ευρύτατο σκεπτικισμό, ενώ αμφισβητείται η αξιοπιστία του πολιτικού της συστήματος. Μάλιστα, υπάρχει πιθανότητα να παραταθεί η διάρκεια της σημερινής κυβέρνησης συνασπισμού, ή ίσως να μετατραπεί σε κυβέρνηση τεχνοκρατών, όπως αυτή του Mario Monti στην Ιταλία.
Η λύση μιας κυβέρνησης τεχνοκρατών φαίνεται λογική, τουλάχιστον στη θεωρία, σύμφωνα με τη Nomura. Η Ελλάδα θα μπορούσε έτσι να πείσει τους εταίρους της ότι προωθεί σοβαρά όλες τις μεταρρυθμίσεις που δεν μπόρεσε να κάνει κατά τη διάρκεια των δύο τελευταίων ετών υπό το φόβο του πολιτικού κόστους.
Αλλά αυτή η επιλογή φέρει μεγάλους πρακτικούς κινδύνους. Η αποτυχία αυτή μπορεί να προέρχεται από μια θεμελιωδώς εσφαλμένη ανάγνωση της ελληνικής κοινωνίας και της ιδιοσυγκρασία της.