Νέες τιμές στόχοι και συστάσεις
Η Euroxx αναβάθμισε τις τιμές στόχων για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες ως εξής:
- Εθνική Τράπεζα: νέα τιμή στόχος 16 ευρώ (από 12,1 ευρώ προηγουμένως) – Ανοδικό περιθώριο 35%
- Eurobank: νέα τιμή στόχος 4,70 ευρώ (από 3,5 ευρώ) – Περιθώριο ανόδου 50%
- Τράπεζα Πειραιώς: νέα τιμή στόχος 9,20 ευρώ (από 7 ευρώ) – Περιθώριο ανόδου 39%
- Alpha Bank: νέα τιμή στόχος 4,20 ευρώ (από 3,20 ευρώ) – Περιθώριο ανόδου 24%
Για όλες τις μετοχές η Euroxx διατηρεί τη σύσταση “overweight”, δηλαδή εκτιμά ότι θα έχουν καλύτερη απόδοση από την αγορά.
Επιδόσεις και αποτίμηση
Οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές έχουν καταγράψει ισχυρή άνοδο περίπου 67% από την αρχή του 2025, ξεπερνώντας τόσο:
- τον ευρωπαϊκό τραπεζικό δείκτη SX7E (+53%) όσο και
- τον γενικό δείκτη του Χρηματιστηρίου Αθηνών (ΓΔ, στο +38%)
Αυτό, σύμφωνα με την Euroxx, δικαιολογεί την επαναξιολόγηση των μετοχών, καθώς η άνοδος στηρίζεται σε:
- ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα
- υψηλές μερισματικές αποδόσεις
- ευνοϊκή μακροοικονομική και πιστωτική εικόνα στην Ελλάδα
Σύμφωνα με τα επικαιροποιημένα μοντέλα αποτίμησης της Euroxx, οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν για το 2027:
- Μέσο δείκτη P/E περίπου 7,1x, που σημαίνει ότι διαπραγματεύονται με έκπτωση 15%-20% σε σύγκριση με τις περιφερειακές ευρωπαϊκές τράπεζες (P/E 8,8x για το 2027)
Ωστόσο, η Euroxx υποστηρίζει πως οι ελληνικές τράπεζες αξίζουν premium αποτίμηση, καθώς παρουσιάζουν:
- Υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης δανείων (~10% ετησίως)
- Πιθανώς υψηλότερες αποδόσεις μερισμάτων σε σχέση με τις ευρωπαϊκές ομοειδείς
Η αναβάθμιση στις τιμές στόχων βασίζεται στους εξής παράγοντες:
- Καλύτερα από τα αναμενόμενα οικονομικά αποτελέσματα
- Αυξημένα κέρδη ανά μετοχή (EPS) και βελτιωμένες προοπτικές κερδοφορίας
- Μείωση του κόστους ιδίων κεφαλαίων στο 10-10,5% (από 12%)
- Αύξηση των αποτιμήσεων σε ευρωπαϊκό επίπεδο, κάτι που ανεβάζει και τις αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών
Αξιολόγηση και κορυφαία επιλογή
Η δίκαιη αποτίμηση για τις ελληνικές τράπεζες, σύμφωνα με την Euroxx, υπολογίζεται σε δείκτη P/E 9-10x για το 2027, δηλαδή έως και 0,10 premium σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες.
Η Eurobank ξεχωρίζει πλέον ως η κορυφαία επενδυτική επιλογή της Euroxx, καθώς:
- Έχει υποαποδώσει σε σύγκριση με την Εθνική και την Alpha μέσα στο 2025
- Διαπραγματεύεται με έκπτωση 8-10% έναντι αυτών
- Παρουσιάζει έκπτωση περίπου 20% σε σχέση με τις ευρωπαϊκές περιφερειακές τράπεζες στο P/E του 2027
