Οι κίνδυνοι για τους δασμούς στις ΗΠΑ εντείνονται, ενώ η ΕΚΤ μπορεί να έχει να αντιμετωπίσει τον αντίκτυπο μιας νέας γερμανικής κυβέρνησης, μια πιθανή κατάπαυση του πυρός στην Ουκρανία και μια αναμενόμενη αύξηση των αμυντικών δαπανών.
Εν τω μεταξύ, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής φαίνονται όλο και πιο διχασμένοι σχετικά με το πόσο γρήγορα θα μειώσουν τα επιτόκια από εδώ και πέρα, μετά από πέντε κινήσεις από τον Ιούνιο, σύμφωνα με το Reuters
«Δεν είναι πλέον μια περίπτωση αυτόματου πιλότου, που μειώνει τα επιτόκια σε κάθε συνάντηση», δήλωσε ο επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της Zurich Insurance Group, Guy Miller.
Ακολουθούν πέντε βασικά ερωτήματα για τις αγορές,:
Τι θα αποφασίσει η ΕΚΤ την Πέμπτη (6/3);
Η ΕΚΤ θα μειώσει το βασικό της επιτόκιο κατά άλλες 25 μονάδες βάσης στο 2,50%.
Η αξιολόγηση των συνθηκών χρηματοδότησης βρίσκεται επίσης στο επίκεντρο, καθώς αυτό θα μπορούσε να είναι ένας τρόπος να υπονοηθεί η προοπτική των επιτοκίων μετά τον Μάρτιο.
«Θα είναι σημαντικό να δούμε αν η δήλωση επαναλαμβάνει ότι η πολιτική της ΕΚΤ εξακολουθεί να είναι περιοριστική ή αν είμαστε περισσότερο σε ουδέτερη στάση», δήλωσε ο Carsten Brzeski, παγκόσμιος επικεφαλής μακροοικονομικών της ING.
Θα συνεχιστούν οι μειώσεις των επιτοκίων μετά τον Μάρτιο;
Οι αγορές το πιστεύουν, αλλά αναμένουν μια πιο ανώμαλη πορεία μπροστά.
Εκτιμούν ότι οι μειώσεις των επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους θα είναι λίγο κάτω από 90 μονάδες βάσης - τρεις ακόμη κινήσεις προς το 2% και μια πιθανότητα για μια τέταρτη στο 1,75%. Αυτό συμβαδίζει με ένα ουδέτερο επιτόκιο που ούτε τονώνει ούτε περιορίζει την ανάπτυξη, το οποίο η ΕΚΤ εκτιμά στο 1,75%-2,25%.
Παρόλα αυτά, οι έμποροι αναμένουν περίπου 70% πιθανότητα μείωσης τον Απρίλιο, υπογραμμίζοντας την αβεβαιότητα.
Πολλοί υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής ακούγονται να συμφωνούν με τις τελικές προσδοκίες των αγορών, αλλά η συζήτηση σχετικά με τον ρυθμό αναθερμαίνεται.
Το κορυφαίο «γεράκι» Isabel Schnabel, για παράδειγμα, αμφισβητεί κατά πόσο η πολιτική της ΕΚΤ εξακολουθεί να είναι περιοριστική, αν και οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πιστεύουν ευρέως, ανοίγει νέα καρτέλα ότι εξακολουθεί να είναι.
Επομένως, ορισμένοι διοικητές μπορεί να πιέσουν για μια παύση τον Απρίλιο, εκτιμά η σουηδική τράπεζα SEB.
Ωστόσο, η αύξηση των μισθών - που θεωρείται ότι στήριξε τον υψηλό πληθωρισμό των υπηρεσιών που ανησυχεί τα γεράκια - θα μειωθεί γρήγορα, υποδηλώνει ένας ιχνηλάτης της ΕΚΤ. Και τα στοιχεία της Παρασκευής έδειξαν ότι οι προοπτικές του πληθωρισμού, συμπεριλαμβανομένων των υπηρεσιών, βελτιώνονται.
Ο Μάριο Σεντένο της Πορτογαλίας, ένα περιστέρι, προειδοποιεί ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να πέσει κάτω από τον στόχο, δεδομένης της αδύναμης οικονομίας.
Πώς θα αξιολογήσει η ΕΚΤ τον αντίκτυπο των δασμών μέχρι στιγμής;
Μέχρι σήμερα έχει τεθεί σε ισχύ μόνο ένας δασμός 10% των ΗΠΑ κατά της Κίνας, οπότε η ΕΚΤ δεν θα τους συνυπολογίσει ακόμη στην πολιτική της.
Κατά της Ευρώπης, ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ έχει ανακοινώσει δασμούς 25% στις εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου από τις 12 Μαρτίου. Εξετάζει επίσης την επιβολή αμοιβαίων δασμών σε κάθε χώρα που φορολογεί τις αμερικανικές εισαγωγές, περιλαμβάνοντας ενδεχομένως και φόρους προστιθέμενης αξίας.
Την περασμένη εβδομάδα, ο Τραμπ πρότεινε έναν «αμοιβαίο» δασμό 25% στα ευρωπαϊκά αυτοκίνητα και άλλα αγαθά.
Η τελευταία απειλή θα συρρικνώσει την ευρωπαϊκή οικονομία κατά 0,4% εντός του πρώτου έτους, εκτιμά το γερμανικό Ινστιτούτο του Κιέλου, ένα μεγάλο πλήγμα, δεδομένου ότι η ευρωζώνη προβλέπεται να αναπτυχθεί μόλις κατά 0,9% το 2025.
Αλλά μένει να δούμε αν οι δασμοί αποτελούν περισσότερο διαπραγματευτικό εργαλείο.
Η ΕΚΤ θα περιμένει μέχρι τον Απρίλιο για να δει τι θα επιβληθεί, δήλωσε ο Brzeski της ING.
Τι θα σήμαινε μια κατάπαυση του πυρός στην Ουκρανία για την ΕΚΤ;
Οι επενδυτές εκτιμούν ότι μια κατάπαυση του πυρός στην Ουκρανία θα στήριζε την οικονομία και θα μείωνε τις τιμές της ενέργειας, αλλά μόνο σε μέτριο βαθμό.
Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Berenberg, Holger Schmeiding, δήλωσε ότι μια κατάπαυση του πυρός θα είχε πιθανότατα οριακό αντίκτυπο στη σκέψη της ΕΚΤ. «Οι δασμοί θα έχουν μεγαλύτερο αντίκτυπο», πρόσθεσε.
Οι συνομιλίες για την Ουκρανία που παραγκωνίζουν την Ευρώπη έχουν επίσης αυξήσει τις πιέσεις για την ενίσχυση της άμυνας της Ευρώπης, κάτι που πιθανόν να απαιτεί εκατοντάδες δισεκατομμύρια ευρώ δημόσιων δαπανών.
Είναι νωρίς ακόμα, αλλά η Barclays εκτιμά ότι οι περισσότερες δημοσιονομικές δαπάνες θα μπορούσαν να προκαλέσουν λιγότερες μειώσεις επιτοκίων. Άλλοι, όπως η Citi, πιστεύουν ότι το υψηλότερο μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού μπορεί να σημαίνει περισσότερες μειώσεις.
Τι θα δείξουν οι τελευταίες προβλέψεις της ΕΚΤ;
Η ανάπτυξη στο τέλος του 2024 ήταν χαμηλότερη από τις προβλέψεις της ΕΚΤ του Δεκεμβρίου, οπότε αναμένουμε υποβάθμιση των προβλέψεων για την ανάπτυξη για τρίτη συνεχή φορά.
Όσον αφορά τον πληθωρισμό, οι τιμές της ενέργειας έχουν αυξηθεί από τις τελευταίες προβλέψεις, οπότε αναμένεται μικρή αναθεώρηση προς τα πάνω του φετινού αριθμού.
