Η αναμενόμενη οικονομική επιβράδυνση που προκαλείται από τους δασμούς μαζί με τις επιπτώσεις από τη μεταβλητότητα της αγοράς είναι πιθανό να αποτελέσουν τέτοια τροχοπέδη στις τιμές που πιθανότατα θα υπερκαλύψουν τον πληθωριστικό αντίκτυπο τυχόν αντίποινων μέτρων από την ΕΕ, λένε οι οικονομολόγοι, όπως μεταδίδει το Reuters.
Οι αγορές βλέπουν προβλέπουν δύο μειώσεις επιτοκίων στις επόμενες δύο συνεδριάσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και βλέπουν τρία με τέσσερα βήματα μέχρι το τέλος του έτους. Οι αποδόσεις των γερμανικών ομολόγων, σημείο αναφοράς της ευρωζώνης, μειώθηκαν και πάλι τη Δευτέρα (7/4), καθώς οι αγορές αποτιμούσαν μια ύφεση στο μπλοκ και μια νομισματική χαλάρωση για την αντιμετώπισή της.
Αν και οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ απέχουν πολύ από το να συμφωνήσουν για το τι σημαίνουν όλα αυτά μακροπρόθεσμα, η πτώση καθιστά σχεδόν βέβαιη τη μείωση των επιτοκίων την επόμενη εβδομάδα και τα επιτόκια θα μπορούσαν να πέσουν πολύ βαθύτερα φέτος απ' ό,τι πίστευαν νωρίτερα, χωρίς να τεθεί σε κίνδυνο ο στόχος του 2% για τον πληθωρισμό.
Στην πραγματικότητα, η αναταραχή στην αγορά είναι τόσο μεγάλη, που η ύφεση είναι πλέον μια πραγματική πιθανότητα και η στήριξη της ανάπτυξης θα μπορούσε σύντομα να αποτελέσει μεγαλύτερη ανησυχία από τον πληθωρισμό, ο οποίος ξεπερνά τον στόχο της ΕΚΤ τα τελευταία τέσσερα χρόνια.
Διχογνωμία εντός της ΕΚΤ και σενάρια ύφεσης
Μια σειρά από σημαντικούς υπεύθυνους χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ, συμπεριλαμβανομένων των Pierro Cipollone, Francois Villeroy de Galhau και Γιάννη Στουρνάρα, έχουν όλοι ζητήσει περισσότερη χαλάρωση της πολιτικής στο σημερινό περιβάλλον και κανένα από τα βασικά «γεράκια» δεν έχει αντιδράσει.
Μιλώντας κατ' ιδίαν, ορισμένοι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αμφισβήτησαν ακόμη και την πρόβλεψη της ίδιας της ΕΚΤ ότι οι δασμοί συν τα αντίποινα της ΕΕ θα μείωναν την ανάπτυξη μόνο κατά μισή ποσοστιαία μονάδα το πρώτο έτος και υποστήριξαν ότι ο αντίκτυπος θα ήταν μεγαλύτερος.
Πράγματι, οι τιμές του πετρελαίου μειώθηκαν σημαντικά τη Δευτέρα, οι αποδόσεις μειώθηκαν, ο χρυσός μειώθηκε και η μακροπρόθεσμη τιμολόγηση του πληθωρισμού υποχώρησε, ένας συνδυασμός κινήσεων της αγοράς που υποδηλώνει ότι αναμένεται πλέον ύφεση.
Ωστόσο, οι πιο «γερακίσιοι» υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ, μιλώντας κατ' ιδίαν, υποστηρίζουν ότι η κεντρική τράπεζα μπορεί να υποτιμά τον πληθωριστικό αντίκτυπο των δασμολογικών μέτρων και η πρόβλεψή της για βραχύβια επίδραση στις τιμές μπορεί να πέσει έξω.
Υποστηρίζουν ότι οι δασμοί σημαίνουν λιγότερο εμπόριο, νέες αλυσίδες αξίας και υψηλότερο κόστος, τα οποία όλα δείχνουν υψηλότερο υποκείμενο πληθωρισμό μακροπρόθεσμα, όπως συνέβαινε τις δεκαετίες πριν από την παγκοσμιοποίηση.
Ποια σενάρια ανησυχούν την ΕΚΤ
Υπενθυμίζεται ότι η ΕΚΤ έχει δηλώσει εδώ και καιρό ότι οι μειώσεις των επιτοκίων είναι το κύριο εργαλείο πολιτικής της, αλλά η τράπεζα διαθέτει επίσης ένα ευρύ φάσμα έτοιμων προς χρήση μη συμβατικών μέσων σε περίπτωση που η πτώση της αγοράς μετατραπεί σε πλήρη κατάρρευση.
Στην ΕΚΤ θα προκληθούν ωστόσο νέοι «πονοκέφαλοι» αν ο τραπεζικός δανεισμός υποβαθμιστεί, αν η διαφορά αποδόσεων μεταξύ των κρατών μελών της ευρωζώνης αυξηθεί σε επίπεδα που θεωρούνται αδικαιολόγητα και άτακτα ή αν υπάρξει αύξηση των αποδόσεων των επενδυτικών βαθμίδων.
Η μεγάλη διαφορά σε σχέση με τις προηγούμενες κρίσεις είναι ότι ο Τραμπ ελέγχει το αφήγημα και θα μπορούσε να τερματίσει την αναταραχή με μια κίνηση της πένας του ή θα μπορούσε ακόμη και να την κάνει πολύ χειρότερη.
