Κατά μια έννοια οι διαχειριστές έχουν αποποιηθεί ως ένα βαθμό τις παραδοσιακές τους επιλογές και στράφηκαν στη μικρομεσαία κεφαλαιοποίηση, η οποία είχε υστερήσει στη σημαντική άνοδο του Γενικού Δείκτη έως τις 3.300 μονάδες. Ετσι οι τράπεζες, οι τηλεπικοινωνίες, τα τυχερά παιχνίδια και ηλεκτρική ενέργεια που ήταν «αγαπημένοι» κλάδοι των θεσμικών φαίνεται ότι έχουν μπει στο περιθώριο και τη θέση τους παίρνουν πάρει ποιοτικές μετοχές από τον 40άρη και τον 80άρη. Οσον αφορά στον τραπεζικό κλάδο, ο οποίος από τις αρχές του έτους αποκομίζει κέρδη της τάξης του 50%, αν και συνεχίζει να κατέχει τη μερίδα του λέοντος στα χαρτοφυλάκια των μετοχικών αμοιβαίων εσωτερικού, η παρουσία του περιορίσθηκε σε σχέση με το α’ τρίμηνο. Οι έλληνες θεσμικοί μιμούνται τους ξένους συναδέλφους τους, οι οποίοι δεν πραγματοποιούν αξιόλογες συναλλαγές στις τράπεζες την τελευταία περίοδο, καθώς και τα αποτελέσματα εξαμήνου έχουν προεξοφληθεί και δεν υπάρχουν συμφωνίες ή συμμαχίες που θα μπορούσαν να προσδώσουν δυναμική στις μετοχές. Εξάλλου μην ξεχνάμε ότι όλο το «παιχνίδι» στον 20άρη το κάνουν οι ξένοι, οπότε μόλις αποστασιοποιηθούν, όπως συμβαίνει τώρα, οι συναλλαγές περιορίζονται και το ενδιαφέρον για τους συγκεκριμένους τίτλους μειώνεται. Σύμφωνα με στελέχη των ΑΕΔΑΚ η ανάκαμψη των τραπεζικών μετοχών είναι δύσκολη στην παρούσα φάση, καθώς το χρηματιστήριο έχει εισέλθει σε φάση ήπια διόρθωσης, ενώ ταυτόχρονα η υψηλή κεφαλαιοποίηση παρουσιάζει σημάδια κόπωσης. Στον αντίποδα οι έλληνες διαχειριστές έχουν αυξήσει τις θέσεις τους στη μικρομεσαία κεφαλαιοποίηση σε ποσοστό, που σύμφωνα με πληροφορίες ανέρχεται στο 10-15%, καθώς διαβλέπουν πως τόσο στη μεσαία κεφαλαιοποίηση όσο και στην «περιφέρεια» έχουν δημιουργηθεί σημαντικές επενδυτικές ευκαιρίες, ενώ παράλληλα οι κεφαλαιοποιήσεις της «περιφέρειας» ισοδυναμούν, στις περισσότερες περιπτώσεις, σε Γενικό Δείκτη 2.200 μονάδων. Συγκεκριμένα αξίζει να αναφερθεί ότι η σημαντική άνοδος των αποτιμήσεων των τραπεζικών και κάποιων εμποροβιομηχανικών τίτλων υψηλής κεφαλαιοποίησης προκάλεσε αναγκαστική στροφή προς επιλεγμένους τίτλους της μεσαίας κεφαλαιοποίησης και επομένως περισσότερο ισορροπημένη διάρθρωση στα μεγάλα σε ενεργητικό μετοχικά αμοιβαία εσωτερικού της κατηγορίας προάσπισης αξίας. Διαθέτοντας υψηλή έκθεση στους παραπάνω τίτλους τα μετοχικά Α/Κ αναγκάστηκαν να ρευστοποιήσουν μέρος τους μια και η αξία των θέσεων τους ξεπερνούσε ή απειλούσε να ξεπεράσει σε μέσους όρους, τα επιτρεπόμενα όρια. Στράφηκαν σε επιλεγμένους τίτλους της υψηλής κεφαλαιοποίησης (Coca Cola, Γερμανός) και μεσαίας κεφαλαιοποίησης των οποίων οι αποτιμήσεις είτε πιέσθηκαν είτε υστέρησαν με την υπόλοιπη αγορά κατά το α’ εξάμηνο. Στελέχη μεγάλων ΑΕΔΑΚ δήλωσαν στο «R» ότι και το επόμενο διάστημα δεν θα μεταβάλουν την επενδυτική τους πολιτική και θα εξακολουθήσουν να επιλέγουν μετοχές με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη και προοπτικές από τις χαμηλότερες κεφαλαιοποιήσεις. Στο μεταξύ αναβρασμός επικρατεί στις Εταιρείες Διαχείρισης Αμοιβαίων Κεφαλαίων καθώς πλησιάζει το τέλος του έτους και οι εκροές συνεχίζονται. Αξίζει να σημειωθεί ότι από τις αρχές του έτους έως 19 Σεπτεμβρίου στα μετοχικά αμοιβαία εσωτερικού οι εκροές ανήλθαν σε 391,6 εκατ. ευρώ. Πάντως το παραπάνω γεγονός καταδεικνύει ότι η άνοδος των αποτιμήσεων εκλαμβάνεται από τους μεριδιούχους ως ευκαιρία καλύτερων τιμών «απεγκλωβισμού» από τις τοποθετήσεις τους. Μέσα σε αυτό το πλαίσιο οι θεσμικοί προσθέτουν ότι οι ιδιώτες επενδυτές θα τοποθετηθούν σε σημαντικά υψηλότερα επίπεδα (200 μονάδες υψηλότερα σε επίπεδο Γενικού Δείκτη). Αμαλία Κάτζου