Sell in May and go away λέει το συγκεκριμένο ρητό στηριζόμενο προφανώς σε past data τα οποία συνηγορούν στο ότι οι επενδυτές που πούλησαν τα χαρτοφυλάκιά τους τον Μάιο ήταν πιο κερδισμένοι σε σχέση με αυτούς που τα διακράτησαν.
Πως θα μπορούσε όμως αυτό να αιτιολογηθεί στην περίπτωση του Euronext Athens όταν ο Μάιος του 2026 ήταν ένας από τους καλύτερους - αναφορικά με την απόδοση του ΓΔ - μήνες της τελευταίας δεκαετίας και άρα η διαφορά στο να πουλήσει κάποιος την θέση του πχ στην αρχή του μήνα (2180 μονάδες) σε σχέση με το τέλος (2372 μονάδες) ήταν χαοτική (απόδοση ΓΔ +8,4%);
Η παραπάνω εικόνα γίνεται ακόμα πιο ενδεικτική αν παρατηρήσουμε επιμέρους μετοχές κυρίως της υψηλής κεφαλαιοποίησης όπου η απόφαση των επενδυτών μεταξύ πώλησης ή/και διακράτησης μπορεί να ισούται με τα συνολικά κέρδη που θα είχε ένας επενδυτής σε 10 χρόνια από ένα κρατικό ομόλογο!
Αναφερόμαστε βεβαίως στην μετοχή της ΒΙΟ όπου μέσα στον Μάιο κατέγραψε ένα μοναδικό +42% σπάζοντας όλα τα ιστορικά ρεκόρ και με ανοδικό σερί 8 συνεδριάσεων αλλά δεν ήταν η μόνη με αποδόσεις πάνω από το 20%. Τόσο η ομόσταβλη ΕΛΧΑ +27% όσο και μερικές από τις μετοχές πρωταγωνίστριες της περιόδου έκλεισαν τον μήνα με +20% (ΔΕΗ, METLEN, OPTIMA, ΑΔΜΗΕ, ΑΒΑΞ), διαχέοντας το ενδιαφέρον και σε χαμηλότερες κεφαλαιοποιήσεις (ενδεικτικά FTSE +8.7% / FTSEM +8.5%).
Οι τραπεζικοί τίτλοι επανήλθαν στο επίκεντρο των εξελίξεων (ΔΤΡ +11,3% και από την αρχή του χρόνου +19%) έχοντας επιδείξει και αξιοθαύμαστη ανθεκτικότητα μεγεθών τριμήνου με αυξημένα μάλιστα έσοδα στο σύνολο των τραπεζών (+3%) και μικρή υποχώρηση των έτσι και αλλιώς υψηλών κερδών τριμήνου (-6%). Ο κλάδος είναι ίσως και ο μόνος που τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα μπορεί να δει βελτίωση στο κομμάτι των εσόδων από την πιθανή αύξηση επιτοκίων της ΕΚΤ κατά +0,25% τον Ιούνιο εφόσον επηρεάζει τα επιτοκιακά έσοδα.
Πάντως τόσο οι δύο τελευταίες εβδομάδες του Μαΐου αλλά και γενικότερα το τελευταίο διάστημα ήταν περίοδος ΔΕΗ εξαιτίας της πολύ πετυχημένης ΑΜΚ των 4,5 δις ευρώ με τεράστια ζήτηση μετοχών, μεγάλη υπερκάλυψη, μικρό discount έναντι της τρέχουσας τιμής και κυρίως εξαιρετικής χρηματιστηριακής συμπεριφοράς μετά την εισαγωγή των νέων μετοχών όπου παρά την κατακόρυφη αύξηση των συναλλαγών (600 εκ. ευρώ την εβδομάδα της ΑΜΚ και 700 εκ. ευρώ την εβδομάδα της εισαγωγής των νέων μετοχών) η μετοχή όχι μόνο δεν ταρακουνήθηκε από τα υψηλά βραχυπρόθεσμα κέρδη αλλά έκλεισε σε ιστορικά υψηλά επίπεδα (21,56 ξεπερνώντας ενδοσυνεδριακά και τα 22 ευρώ).
Σε όλα τα παραπάνω η εικόνα των τριμηνιαίων καταστάσεων των εισηγμένων είναι εξόχως βοηθητική τόσο στην υψηλή όσο και στην μεσαία κεφαλαιοποίηση με τις περισσότερες εταιρίες να παρουσιάζουν βελτιωμένα μεγέθη τριμήνου, όπου σε κάποιες περιπτώσεις τα νούμερα είναι πραγματικά εντυπωσιακά όπως για παράδειγμα – πάντα αναφορικά με τις μετοχές του FTSE – στο σκέλος των εσόδων το +37% της METLEN και το +25% της ΜΟΗ, στο σκέλος των ebitda το +76% της ΜΟΗ και το +63% των ΕΛΠΕ αλλά και στην γραμμή κερδοφορίας με 4 εισηγμένες να ανακοινώνουν αύξηση κερδών άνω του +100% (ΑΡΑΙΓ +229%, ΔΕΗ +204%, ΕΛΠΕ +155%, ΜΟΗ +111%) !!
Ο Ιούνιος θα φέρει σίγουρα άλλη μια εμβληματική ΑΜΚ αυτή του ΑΔΜΗΕ (ύψους 530 εκ. για την εισηγμένη και συνολικά 1 δις για τον διαχειριστή) ενώ πολύ θετική – εάν υλοποιηθεί – θα είναι η εισαγωγή (εκτός της ΝΥ) της 1ης σημαντικής ναυτιλιακής της Safe Bulkers του εφοπλιστή Π. Χατζηιωάννου, κάτι που μπορεί να είναι το έναυσμα για την δημιουργία νέου σημαντικού κλάδου στο ΕΑ.
Η αγορά έχει μπροστά της βέβαια πολλές προκλήσεις κυρίως με βάση τις γεωπολιτικές (αλλά και τις εγχώριες πολιτικές) εξελίξεις, με τα δεδομένα κάθε σαββατοκύριακο να αλλάζουν είτε προς την μια είτε προς την άλλη κατεύθυνση (χθες για παράδειγμα είχαμε όξυνση της έντασης με νέες πολεμικές ενέργειες γύρω από τα στενά), και με τον χρόνο να μην είναι πλέον σύμμαχος εξαιτίας της πιεστικής κατάστασης που δημιουργείται στον κρίσιμο για τα μεγέθη της οικονομίας τουριστικό κλάδο.
Το late booking προφανώς θα βελτιώσει την συνολική εικόνα αλλά μπαίνοντας στην hot season για την Ελλάδα όπου η οικονομία αναμένει το 60% των τουριστικών εσόδων (το 2025 μεταξύ Ιουλίου και Σεπτεμβρίου οι εισπράξεις έφτασαν τα 13 δις) οι τιμές των καυσίμων και η αγοραστική δύναμη των τουριστών αποκτούν διαφορετική βαρύτητα για τα μελλούμενα.
Σε τεχνικό επίπεδο ο ΓΔ έχει καλύψει και με το παραπάνω όλο το ‘κόστος’ του πολέμου στην ΜΑ και έχει βάλει πλώρη για τα υψηλά 17 ετών (2407 μονάδες), με το κρίσιμο επίπεδο για την στήριξη των long θέσεων τις 2315 μονάδες και επόμενη αντίσταση τις 2440.
Νάσος Κουμέττης
Hellenic Asset Management
* Το κείμενο δεν αποτελεί συμβουλή ή πρόταση κατάρτισης επενδυτικής πράξης
