Μετά τις ιστορικά υψηλές επιδόσεις του FY25, η Jumbo διατηρεί τη θετική της δυναμική και το 2026. Οι πωλήσεις στο επτάμηνο αυξήθηκαν περίπου 5% σε ετήσια βάση, εξέλιξη που κινείται σύμφωνα με τον στόχο της διοίκησης για το σύνολο της χρήσης, παρά τις δυσμενείς μακροοικονομικές συνθήκες.
Στη Ρουμανία, η καταναλωτική ζήτηση εξακολουθεί να επηρεάζεται από την πολιτική δημοσιονομικής εξυγίανσης. Παρ’ όλα αυτά, η Jumbo συνεχίζει το επενδυτικό της πλάνο στη χώρα, με την προγραμματισμένη λειτουργία νέου καταστήματος στη Baia Mare.
Παράλληλα, επιταχύνεται η διεθνής ανάπτυξη μέσω του μοντέλου των δικαιοδόχων, με τον Όμιλο να διευρύνει τη συνεργασία του με τον BALFIN σε έξι ακόμη αγορές: Ουκρανία, Γεωργία, Αρμενία, Αζερμπαϊτζάν, Καζακστάν και Ουζμπεκιστάν, με τη στήριξη κέντρου logistics στην Κίνα. Η επέκταση αυτή έρχεται να προστεθεί στις υφιστάμενες συνεργασίες στα Βαλκάνια, καθώς και στη συνεργασία με τον Όμιλο Fox σε Ισραήλ και Καναδά.
Το μοντέλο των δικαιοδόχων συνεπάγεται χαμηλότερα περιθώρια κέρδους, προσφέρει όμως στη Jumbo επιπλέον ανάπτυξη με περιορισμένες κεφαλαιακές ανάγκες και χαμηλότερο εκτελεστικό ρίσκο.
Η Optima Bank εκτιμά ότι τα μικτά περιθώρια του Ομίλου ενδέχεται να υποχωρήσουν κατά 100-200 μονάδες βάσης το 2026, κυρίως λόγω της μεγαλύτερης συμμετοχής των δραστηριοτήτων μέσω δικαιοδόχων, οι οποίες χαρακτηρίζονται από χαμηλότερη κερδοφορία. Ωστόσο, η αύξηση των πωλήσεων αναμένεται να διατηρήσει την κερδοφορία, σε απόλυτους όρους, κοντά στα επίπεδα του 2025.
Θετική επίδραση εκτιμάται ότι θα έχει και η κατάργηση της απαλλαγής από τους τελωνειακούς δασμούς της ΕΕ για εισαγωγές χαμηλής αξίας, σε συνδυασμό με την επιβολή τέλους διαχείρισης 3 ευρώ, το οποίο ενδέχεται να αυξηθεί στα 5 ευρώ ανά δέμα. Σύμφωνα με την Optima, οι αλλαγές αυτές μπορούν να διαμορφώσουν πιο ισότιμες συνθήκες ανταγωνισμού για τους ευρωπαϊκούς λιανεμπόρους.
Η ισχυρή καθαρή ταμειακή θέση της Jumbo, η διευρυμένη γεωγραφική της παρουσία και η ικανότητα υλοποίησης της στρατηγικής της εξακολουθούν να αποτελούν βασικά στοιχεία της μακροπρόθεσμης επενδυτικής της αξίας.
Σε επίπεδο αποτίμησης, η μετοχή διαπραγματεύεται σήμερα στις 10,9 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη ανά μετοχή του 2026, έναντι 12,7 φορές για τις ομοειδείς εταιρείες. Αυτό αντιστοιχεί σε έκπτωση περίπου 14,2%, η οποία, σύμφωνα με τους αναλυτές, δεν αποτυπώνει πλήρως την ποιότητα του επιχειρηματικού μοντέλου, τη συνετή στρατηγική, τον ισχυρό ισολογισμό και την ανθεκτικότητα της κερδοφορίας της Jumbo.
Σε ό,τι αφορά τις επιδόσεις του επταμήνου, οι πωλήσεις αυξήθηκαν περίπου 5%, με την Ελλάδα να καταγράφει άνοδο 8%, τη Βουλγαρία 13% και την Κύπρο 6%. Αντίθετα, στη Ρουμανία οι πωλήσεις υποχώρησαν κατά 6%, αντανακλώντας τις πιέσεις που εξακολουθούν να επικρατούν στην αγορά.
Η διοίκηση διατηρεί αμετάβλητη την πρόβλεψή της για το 2026, με αύξηση πωλήσεων περίπου 5% και καθαρά κέρδη μεταξύ 310 και 320 εκατ. ευρώ. Για το 2025, η Jumbo είχε διανείμει έκτακτο μέρισμα 0,50 ευρώ ανά μετοχή, ενώ το προτεινόμενο μέρισμα ανέρχεται σε 0,70 ευρώ ανά μετοχή.
Από την πλευρά της, η Optima Bank αναθεωρεί τις δικές της εκτιμήσεις για τη χρήση 2026, προβλέποντας πωλήσεις 1,295 δισ. ευρώ, αυξημένες κατά 5%, EBITDA 437,4 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 321,5 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 0,4% σε ετήσια βάση.
Για την περίοδο 2026-2030, οι αναλυτές υπολογίζουν μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των πωλήσεων (CAGR) 6,4% και του EBITDA 5,4%. Με μέση λειτουργική ταμειακή ροή 385,9 εκατ. ευρώ, κεφαλαιουχικές δαπάνες 78 εκατ. ευρώ και μερίσματα 154,1 εκατ. ευρώ κατά την ίδια περίοδο, εκτιμάται ότι η καθαρή ταμειακή θέση του Ομίλου θα ανέλθει σε 1,242 δισ. ευρώ το 2030.
Η Optima Bank διατηρεί την τιμή-στόχο στα 33,4 ευρώ ανά μετοχή, έναντι 33,5 ευρώ προηγουμένως, και επαναλαμβάνει τη σύσταση «Buy» για τη μετοχή.
