Σπανίως ασχολούμαστε - εκ των προτέρων - με την κατοχύρωση των σημαντικών κερδών που υπάρχουν τα οποία σε επίπεδο κεφαλαιοποίησης της αγοράς ανέρχονται στα 35 δις ευρώ περίπου , μέγεθος που σε οποιαδήποτε σύγκριση (απόλυτη, σχετική) θεωρείται υψηλό ακόμα και συγκρίνοντάς το με το συνολικό ΑΕΠ της χώρας (~15%).

Σε αυτή την βάση όσο θετικό είναι να αναλύουμε τις προοπτικές της αγοράς – που παραμένουν θετικές και σε κάποιες περιπτώσεις εξαιρετικές – άλλο τόσο αξίζει να μην παρασυρόμαστε από το γενικότερο κλίμα και την άκρατη αισιοδοξία κάτι που μπορεί σε δεύτερο χρόνο να οδηγήσει σε αχρείαστους εγκλωβισμούς σε μετοχές αμφιβόλου αξίας (και περιορισμένης εμπορευσιμότητας συνήθως).

Εμπειρικά, τα τελευταία 20-25 χρόνια όλα τα μεγάλα χρηματιστηριακά ράλυ είχαν το ίδιο μοτίβο στις κινήσεις των επενδυτών, με την αρχή να κάνουν οι μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης (τράπεζες κα), ακολουθούμενες από μετοχές της μεσαίας και στο τελευταίο σκέλος της ανοδικής κίνησης να συμμετέχουν μετοχές για τις οποίες είχαμε χρόνια να ακούσουμε για κέρδη και επενδυτικά πλάνα.

Στο ΧΑ του Ιουλίου 2025 δεν έχουμε φτάσει ακόμα εκεί, μάλλον βρισκόμαστε στο δεύτερο στάδιο της κίνησης με την συμμετοχή αξιόλογων μετοχών της μεσαίας κεφαλαιοποίησης στην προσπάθεια που κάνει ο δείκτης FTSEM (+25%) να κλείσει την ψαλλίδα με τον FTSE (+40%) , παρατηρούμε όμως το τελευταίο διάστημα ότι έχουν κάνει την επανεμφάνισή τους στην αγορά παλιά lobby σε μετοχές χαμηλής διασποράς επιχειρώντας ακραίες κινήσεις με αβέβαιο αποτέλεσμα.

Στα σημαντικά της εβδομάδας που ξεκινάει έχουμε την ολοκλήρωση της ΔΠ της Metlen για την ανταλλαγή των μετοχών και εισαγωγή στο Λονδίνο, ενώ την Παρασκευή είχαμε και τις ανακοινώσεις από τον ΟΠΑΠ για την εξαγορά του υπολοίπου 15,5% της Stoiximan για ποσό 191,6 εκ. ευρώ αποκτώντας έτσι το σύνολο της στοιχηματικής.

Εβδομάδα αποκοπών η τρέχουσα με ΜΠΕΛΑ και ΔΕΗ να κάνουν την αρχή ενώ προετοιμαζόμαστε για τις πρώτες ανακοινώσεις αποτελεσμάτων Β τριμήνου με τις τράπεζες να εκκινούν στο τέλος Ιουλίου.

Οι μακροοικονομικές ειδήσεις (πλην πληθωρισμού που επιμένει) συνεχίζουν να έχουν θετικό πρόσημο, με τα στοιχεία εκτέλεσης προϋπολογισμού, μείωσης εμπορικού ελλείμματος και διατήρησης (ή και ελαφριάς αύξησης) των υψηλών τουριστικών εισπράξεων στις πρώτες ειδήσεις και στα διεθνή μέσα, κάτι που συντηρεί για την ώρα την υπεραπόδοση των ελληνικών assets έναντι των ευρωπαϊκών τόσο στην μετοχική αγορά αλλά και στην αγορά των ομολόγων με περαιτέρω κλείσιμο του spread με ανταγωνιστικές αγορές.

Ο 9ος συνεχόμενος ανοδικός μήνας στο ΧΑ (απόδοση Ιουλίου +6,3%) δύσκολα θα ανατραπεί , η υπέρβαση πάντως των 2000 μονάδων – που είναι από μόνη της ορόσημο 15ετίας – χρήζει αυξημένης επαγρύπνησης και προσοχής.

Νάσος Κουμέττης
Hellenic Asset Management
* Το κείμενο δεν αποτελεί συμβουλή ή πρόταση κατάρτισης επενδυτικής πράξης