Η Saxo Bank σημειώνει ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών καταγράφει πτώση της τάξεως του 36% από το υψηλότερο σημείο του τον Οκτώβριο του 2009, ενώ ο δείκτης MSCI World καταγράφει απώλειες μόλις περίπου 5%. Με άλλα λόγια, εκτιμάται ότι στην κατάσταση αυτή διακρίνονται χαρακτηριστικά «πανικού» που εξελίσσεται με αργούς ρυθμούς στη χώρα, ο οποίος ωστόσο ενδέχεται να αποτελέσει απειλή με το να λάβει μεγαλύτερες διαστάσεις. Και φυσικά, όπως σημειώνουν χαρακτηριστικά οι αναλυτές της Saxo Bank, «όπου επικρατεί πανικός, υπάρχουν συνήθως και πολλές ευκαιρίες».
Προκειμένου, λοιπόν, να εντοπισθούν μετοχές με αξία για μακροπρόθεσμες επενδύσεις, οι τιμές των οποίων ενδέχεται να μειωθούν ακόμα περισσότερο αν εμφανιστούν περισσότερες φήμες ή αν αναληφθεί πραγματική πολιτική δράση, η Saxo Bank μελέτησε το ελληνικό χρηματιστήριο.
Πρώτα από όλα, όπου είναι εφικτό οι αναλυτές της Saxo Bank υπολόγισαν το “CAPE” (Κυκλικά Προσαρμοσμένος Λόγος Τιμής/Κέρδους-Cyclically Adjusted Price Earning), ο οποίος πρόκειται για έναν λόγο τιμής/κέρδους (P/E ratio), με το κέρδος να αντιπροσωπεύει το μέσο όρο κερδών της δεκαετίας. Γενικά, ο υπολογισμός αυτός οδηγεί σε αποδόσεις που ποικίλουν από μικρούς διψήφιους αριθμούς και φτάνουν τις μερικές εκατοντάδες, ενώ συστήνεται στους επενδυτές να μην λαμβάνουν υπόψη μετοχές με “CAPE” πάνω από 14. Με αυτή τη στρατηγική ταξινόμησης του P/E, η Saxo Bank διαχωρίζει περισσότερο από το 80% των μετοχών (δηλαδή 41 μετοχές) του Δείκτη, αφήνοντας για περαιτέρω ανάλυση 8 μετοχές εταιρειών υψηλής κεφαλαιοποίησης, και συγκεκριμένα τις εξής: ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, Coca-Cola 3Ε, Ελληνικά Πετρέλαια, Alpha Bank, Εθνική Τράπεζα, Eurobank και ΔΕΗ.
Έτσι η «τιμή πυροδότησης» (“trigger price”) – τιμή στην οποία προτείνει η ομάδα αναλυτών να γίνει η προσφορά για αγορά και η οποία ενδέχεται να ενεργοποιηθεί σε περίοδο «πανικού» – αντιστοιχεί σε έναν μέγιστο “CAPE” της τάξης του 14 και σε ορισμένες περιπτώσεις σημαντικά χαμηλότερο. Μειώνοντας αυτή την αξία, επιτρέπεται η αύξηση του περιθωρίου ασφαλείας, το οποίο βασίζεται στο ότι οι παρούσες συνθήκες που επικρατούν στην Ελλάδα παραμένουν ασταθείς. Σε περιπτώσεις όπου ο τρέχων “CAPE” είναι πάνω από 14 και άρα προσφέρει οριακή ασφάλεια (ισχύει σε τρεις περιπτώσεις), ορίζεται η «τιμή πυροδότησης» ίση με εκείνη που θα ισχύει όταν η μετοχή προσεγγίσει αυτό το κρίσιμο επίπεδο, το οποίο σηματοδοτεί ότι πρόκειται για καλή αγορά.
Στον κάτωθι πίνακα παρουσιάζονται οι μετοχές των οκτώ εταιρειών υψηλής κεφαλαιοποίησης, τις οποίες ξεχωρίζει η Saxo Bank για αναμενόμενες υψηλότερες αποδόσεις (ταξινομημένες βάσει του λόγου P/E, ξεκινώντας από την υψηλότερη), καταγράφοντας και την «τιμή πυροδότησης» (“trigger price”) στην οποία οι επενδυτές θα μπορούσαν να τοποθετήσουν προσφορές για αγορά.
| ΟΤΕ | Coca-Cola 3Ε | ||
Saxo Bank Ticker | OPAP:xath (CFD) | OTE:xnys; HTO:xath (CFD) | CCH:xnys; EEEK:xath (CFD) | ELPE:xath (CFD) |
CAPE | 8,91 | 9,31 | 18,20 | 22,43 |
Κλείσιμο 26/02/2010 | 15,22 | 8,74 | 18,03 | 8,23 |
Χαμηλό 52 Εβδομάδων | 14,14 | 8,46 | 7,98 | 5,34 |
Κεφαλαιοποίηση (€) | 4820.09 εκατ. | 4283.91 εκατ. | 6599.27 εκατ. | 2515.38 εκατ. |
Εκτιμώμενο P/E | 7,41 | 7,89 | 14,15 | 12,32 |
P/B | 6,58 | 3,93 | 2,65 | 1,06 |
Trigger Price | 14 | 8 | 13,87 | 5,14 |
% to Trigger | -8,016% | -8,467% | -23,098% | -37,595% |
|
|
|
|
|
| Alpha Bank | Εθνική Τράπεζα | EFG Eurobank | ΔΕΗ |
Saxo Bank Ticker | ALBKY:xnas; ALPHA:xath (CFD) | ETE:xath (CFD) | EUROB:xath (CFD) | PPC:xath (CFD) |
CAPE | 11,05 | 5,29 | 10,66 | 16,38 |
Κλείσιμο 26/02/2010 | 6,81 | 13,32 | 5,49 | 11,11 |
Χαμηλό 52 Εβδομάδων | 3,22 | 8,12 | 3,37 | 10,9 |
Κεφαλαιοποίηση (€) | 3638.38 εκατ. | 8085.79 εκατ. | 2956.89 εκατ. | 2577.52 εκατ. |
Εκτιμώμενο P/E | 9,07 | 6,57 | 10,96 | 3,55 |
P/B | 0,9 | 0,84 | 0,48 | 0,46 |
Trigger Price | 6,00 | 8,00 | 3,50 | 9,50 |
% to Trigger | -11,894% | -39,940% | -36,248% | -14,513% |
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr