Τα κέρδη του α΄ 6μηνου του 2007 από 878 εκατ ευρώ προσαρμόζονται για λόγους σύγκρισης στα 770 εκατ ευρώ μετά την αφαίρεση των κερδών από την ΑΓΕΤ Ηρακλής. Παρ΄ όλα αυτά η σωστή σύγκριση με απόλυτους όρους θα πρέπει να συμπεριλαμβάνει καιτα έκτακτα καθώς π.χ. καιτο 2006 η Εθνική είχε εμφανίσει σημαντικά έκτακτα 118 εκατ ευρώ από την πώληση της Atlantic.
Εν πάσει περιπτώσει το ενδιαφέρον της διεθνούς επενδυτικής κοινότητας θα είναι επικεντρωμένο αφενός στην ποιότητα της κερδοφορίας της Εθνικής αφετέρου καιτο κυριότερο στις αναφορές της διοίκησης για το business plan. Η αγορά αναμένει με ενδιαφέρον τις ανακοινώσειςαν καιόπως απέδειξε καιη περίπτωση της Alpha μάλλον θα αντιδράσει μουδιασμένα καθώς οι επενδυτές παρά τις διαβεβαιώσεις των διοικήσεων δεν πείθονται για την υλοποιησιμότητατων business plan.
Το επιχειρηματικό σχέδιο για το διάστημα 2007 με 2009 θέτει ως στόχο μέση αύξηση κερδοφορίας 20% με 22% σε αναπροσαρμοσμένη βάση ή 30% σε μη αναπροσαρμοσμένη βάση. Με βάση αυτούς τους στόχουςτα κέρδη της Εθνικής για να είναι πλήρως εναρμονισμένα με το business plan θα πρέπει να ανέλθουν στα 1,8 δις ευρώ.
Με κέρδη όμως 815 με 818 εκατ ευρώ στο α΄ 6μηνο του 2008 και με αναγωγή των κερδών αυτών στο έτος προκύπτει ότι η Εθνική υπό τις υφιστάμενες συνθήκες θα πετύχει κέρδη περί τα 1,68 δις ευρώ έναντι των 1,525 δις ευρώ εξαιρουμένων των εκτάκτων κερδών του 2007. Oυσιαστικά λοιπόν προκύπτει αύξηση 10% περίπου.
Το μείζον θέμα που ανακύπτει είναι πως θα επιτευχθεί το business plan καιποια επιχειρήματα θα χρησιμοποιήσει το management ώστε να πείσει τους επενδυτές καιτους αναλυτές. Σε κάθε περίπτωση η διοίκηση ,θα αναφέρει στους αναλυτές , στο πλαίσιο της τηλεδιάσκεψης , ότι παραμένει προσηλωμένη στην υλοποίηση τουbusiness plan για το 2008.Παρ΄ όλα αυτά οι αντικειμενικές δυσκολίες στην υλοποίηση του business plan της Εθνικής είναι πλείστες.
Πως θα καταφέρει να βρει η Εθνική πάνω από 120 με 150 εκατ ευρώ επιπλέον κέρδη τους 4 τελευταίους μήνες του 2008 ώστε να εναρμονιστεί με το business plan; Τι θα γίνει το 2009 όπου ο στόχος κερδοφορίας παραμένει υψηλός 20% με 22% όταν κανείς δεν μπορεί να προβλέψει τις επιδράσεις της διεθνούς κρίσης στην διεθνή οικονομία; Τα ερωτήματα που εγείρονται είναι πολλά.
Έχει τονιστεί ότι η Εθνική θα στηριχθεί σε μια σειρά κινήσεων όπως οι πωλήσεις ακινήτων με στόχο κέρδη πάνω από 50 εκατ ευρώ , την πώληση των Αποθηκών με στόχο καθαρά κέρδη 35 με 40 εκατ ευρώ επανατιμολογήσεις προϊόντων , μείωση του μέσου όρου στο κόστος άντλησης ρευστότητας. Με τις κινήσεις αυτές η Εθνική ποντάρει να υλοποιήσει το business plan ωστόσο οι αντικειμενικές δυσκολίες συνεχίζουν να παραμένουν όπως και οι αμφιβολίες.
Σύνθεση κερδοφορίας
Παρ΄ ότι τα αποτελέσματα της Εθνικής θα είναι πλήρως εναρμονισμένα με τις εκτιμήσεις της αγοράς προκύπτουν ορισμένα βασικά θετικά στοιχεία στο α΄ 6μηνο. Το περιθώριο κέρδους παραμένει υψηλό και δείχνει μάλιστα αξιοσημείωτη αντοχή.
Τα κέρδη από το εξωτερικό είναι πολύ ισχυρά. Τα κέρδη από την Finansbank ξεπέρασαν τα 260 με 270 εκατ ευρώ ενώ συνολικά τα κέρδη από το εξωτερικό υπερβαίνουντα 360 εκατ ευρώ. Οι χορηγήσεις αυξάνονται με ικανοποιητικό ρυθμό ενώ και η πίεση που είχε ασκηθεί στα ίδια κεφάλαια στο α΄ τρίμηνο εκτονώνεται στο β΄ τρίμηνο του 2008.
Π Λεωτσάκος
[email protected]
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr