H ανάπτυξη θα παραμείνει κάτω από το μέσο όρο των τελευταίων 40 χρόνων, του 3,8%.
Το παγκόσμιο σκηνικό
H UBS αναμένει μία συνεχιζόμενη, αν και άνιση, ανάκαμψη της παγκόσμιας οικονομίας μέσα στο 2015, με διατήρηση του υποτονικού πληθωρισμού. Το παγκόσμιο ΑΕΠ αναμένεται να αυξηθεί από 3,3% που ήταν την περασμένη χρονιά σε 3,5% το 2015 και 3,6% το 2016. Παρόλα αυτά, η ανάπτυξη θα παραμείνει κάτω από το μέσο όρο συγκρινόμενη με το μέσο όρο του 3,8% των τελευταίων 40 χρόνων για την παγκόσμια οικονομία. Καθώς υπάρχουν ακόμα μεγάλα τμήματα υπο-απασχολούμενων πόρων της οικονομίας, η UBS προσδοκά περαιτέρω χαλαρότητα στην παγκόσμια παραγωγή και στις αγορές εργασίας. Η ανάπτυξη του παγκόσμιου εμπορίου είναι πιθανόν, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της UBS, να παραμείνει επίσης κάτω από το μέσο όρο σε σχέση με την ανάπτυξη του παγκόσμιου ΑΕΠ. Εκτός από το ΗΒ (και τις ΗΠΑ), οι υπόλοιπες ανεπτυγμένες οικονομίες καθώς και μεγάλο μέρος από τις αναδυόμενες οικονομίες θα συνεχίσουν παραμένουν πίσω λόγω περιορισμών όπως τα ισοζυγία πληρωμών και/ή οι πολιτικές συνθήκες.
Αναδυόμενες (ΕΜ) σε σχέση με ανεπτυγμένες (DM) οικονομίες
Το αποτέλεσμα της τρέχουσας άνισης παγκόσμιας ανάκαμψης είναι ότι οι δείκτες της UBS σχετικά με τη μη αναμενόμενη ανάπτυξη των αναδυόμενων σε σχέση με τις ανεπτυγμένες οικονομίες έχουν πρόσφατα παρουσιάσει μία σχετική απόκλιση. Συγκεκριμένα, ο δείκτης για τις EM οικονομίες έχει εξασθενήσει ξανά ενώ για τις DM έχει κρατηθεί σχετικά υψηλά. Επίσης, δεδομένης της πιο εύρωστης εικόνας του ανεπτυγμένου κόσμου το 2015, το χάσμα ανάπτυξης μεταξύ ΕΜ και DM οικονομιών αναμένεται να μικρύνει ξανά μέσα στο 2015 σε 220 μονάδες βάσης από 280 μονάδες βάσης που ήταν την περασμένη χρονιά. Μάλιστα η UBS, εκτιμά ότι το 2015-2016 θα βρίσκεται πολύ πιο κάτω από τα προ-κρίσης επίπεδα και κοντά στο «κλασικό» επίπεδο της τελευταίας δεκαετίας του ‘90.
Αν και η παγκόσμια οικονομία αναμένεται να συνεχίσει να ανακάμπτει μέσα στο 2015, η ανάπτυξη των ΕΜ οικονομιών είναι πιθανό να βρίσκεται σε «απογοητευτικά» επίπεδα και να υστερεί σε σχέση με την ανάπτυξη των DM οικονομιών. Σε προηγούμενες αναλύσεις της τράπεζας, έχει τονιστεί ότι οι επιχειρήσεις στις αναδυόμενες οικονομίες παλεύουν ακόμα να συγκρατήσουν τα τεράστια κόστη (κυρίως της εργασίας), τα οποία έχουν αποτελέσει ένα από τους παράγοντες πίεσης των περιθωρίων, ενώ οι ισοτιμίες και οι τιμές των εμπορευμάτων έχουν παραμείνει σε χαμηλά επίπεδα.
Ποιες οι αντιξοότητες για την Fed και το δολάριο;
Το αποτέλεσμα αυτής της «ανισότητας» της παγκόσμιας ανάκαμψης πιθανότατα θα είναι μία «αποκλίνουσα» νομισματική πολιτική. Αν και η Fed αναμένεται να ξεκινήσει μία αύξηση των επιτοκίων από τον Ιούνιο του 2015, οι κεντρικές τράπεζες στον υπόλοιπο αναπτυγμένο κόσμο θα πρέπει να διατηρήσουν, ή έστω να επεκτείνουν την περιοριστική νομισματική πολιτική. Επίσης, εντός των αναδυόμενων οικονομιών υπάρχουν ενδείξεις για ένα μείγμα πολιτικών με την PBoC να συνεχίζει την πολιτική νομισματικής χαλάρωσης και με ακόμα λιγότερες αναδυόμενες κεντρικές τράπεζες (σε σχέση με προηγούμενες προβλέψεις) να εξαναγκάζονται να αυξήσουν τα επιτόκιά τους μέσα στο 2015 (καθώς οι τιμές πετρελαίου και ο πληθωρισμός πέφτουν). Υψηλότερα επιτόκια στις ΗΠΑ ενδεχομένως να δώσουν επιπλέον ώθηση στην πρόσφατη αυξητική τάση του δολαρίου. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της UBS, το δολάριο θα αυξηθεί στα 1,15 σε σχέση με το ευρώ μέχρι το τέλος του 2015.
Οι προβλέψεις της τράπεζας είναι ότι αυτές οι τάσεις –υψηλότερα αμερικανικά επιτόκια και δυνατότερο δολάριο- θα απειλήσουν μετοχές στις αναδυόμενες οικονομίες το 2015. Αν και η συμβατική άποψη είναι ότι τα αυξανόμενα αμερικανικά επιτόκια είναι «κακά» για τις αναδυόμενες μετοχές, η ιστορία έχει δείξει ότι κάτι τέτοιο κάθε άλλο παρά ισχύει πάντα. Άλλοι παράγοντες ισχυρίζεται η UBS ότι τείνουν να είναι σημαντικοί για τον προσδιορισμό της απόδοσης των αναδυόμενων μετοχών όταν η Fed αυξάνει τα επιτόκια:
- η κατεύθυνση του δολαρίου
- τα επιπέδα αποτίμησης των θέσεων όταν η Fed ξεκινάει την αύξηση των επιτοκίων
- ο βαθμός της διαφάνεις της πολιτικής της Fed
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, τη στιγμή που συμβαίνουν, στο reporter.gr